货币银行学演示文稿 精选文档.pptVIP

金融市场 第三 第四节 证券投资基金 2019/3/23 股票市场 债券市场 金融衍生工具 股票市场 股票 股票是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并以取 得股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。同一类别 的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公 司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比 重。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是 资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。 股票的发行（ 一级市场 ） 证券主管部门 （中国证监会） 核准制 注册制 公司 承销商 ( 投资银行 ) 其它金融机构 （各类基金和证券商 ） 一家公司要上市首先向证券主管部门（中国证监会）提出申请，通过证券主管机关审核批准获得上 市后，通常会雇一家投资银行作为承销商，后者会招集其他投资银行加入组成财团购买这家公司股 票（包销），之后转销给其他的金融机构，比如证券投资基金，保险公司，和养老基金。这类股票 不会发行给个人储蓄者，而其他证券公司或个人则会在二级市场上进行股票交易。 包销 代销 议价 申请上市 一级市场 一级市场（ Primary Market ）也称为发行市场（ Issuance Market ），它是指公司直接或通过中介机 构向投资者出售新发行的股票的市场。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是 公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 二级市场 二级市场（ Secondary Market ）也称股票交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一 市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。 二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场 注册制 注册制：发行人在发行新证券之前，首先必须按照有关法规向证券主管机关申请注册，它要求发 行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、 可靠性。 —— 关键在于是否所有投资者在投资之前都掌握各证券发行者公布的所有信息，以及能 否根据这些信息做出正确的投资决策。美国 核准制 核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合乎 公司法中的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全 、发行者是否具备偿债能力等，证券主管机关有权否决不符合条件的申请。 — 主管机关有权直 接干预发行行为。中国 影响股票发行价格因素 1. 每股净资产 2. 公司盈利水平 3. 公司发展潜力 4 发行数量 5. 行业特点 6 股市状态 当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司股票在流通市场上的价格表 现来确定自己的发行价格；当一家公司增发新股时则会按已发行股票在流通市 场上的价格水平来确定发行价格。 包销发行 是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票 发行价格的全部资本。 由于金融机构一般都有较雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上 市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大， 一家证券公司包销有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。 代销发行 是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的 代理手续费。 股票上市的包销发行方式，虽然上市公司能够在短期内筹集到大量资金，以应付资金方面的急需。但 一般包销出去的证券，证券承销商都只按股票的一级发行价或更低的价格收购，从而不免使上市公司 丧失了部分应有的收获。代销发行方式对上市公司来说，虽然相对于包销发行方式能或获得更多的资 金，但整个酬款时间可能很长，从而不能使上市公司及时的得到自己所需的资金。 股票的交易 投资者 （个人储蓄 者 商业银行 投机基金） 证券商 场内市场 （证券交易所） 佣金经纪人 证券商 投资者 场外市场 OTC 直接交易 当一家公司已经上市后，他 的股票会在二级市场进行交 易。股票交易市场，是投资 者之间买卖已发行股票的场 所。二级市场通常为有组织 的证券交易所和在交易所外 购销双方直接交易的场外市 场。 投资者买卖证券是不能直接 进入交易所办理的，而必须 通过证券交易所的注册会员 来进行，换而言之，投