电力产业运营管理模式 课件.ppt

Dr . Z.X. Jing, SCUT 31 现货交易 ? 现货交易是指买卖双方 – 出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的 – 根据商定的支付方式与交货方式 – 采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一 种交易方式。 – 在现货交易中，随着商品所有权的转移，同时完成 商品实体的交换与流通。 Dr . Z.X. Jing, SCUT 32 现货交易的特点 ? 最古老的交易方式，在实践过程中不断创新、灵 活变化 – 最早：物物交换即是一种现货交易方式 – 后来：零售、批发、代理交易，现金、信用、票据、 信托交易等 – 不受交易对象、交易时间、交易空间等限制，运用广 泛 – 人们在任何时候、任何地点都可以通过现货交易获得 自己所需要的商品。 – “一手钱，一手货” Dr . Z.X. Jing, SCUT 33 4.1 产品交易的几种方式 市 场 现货交易 cash market 远期合同 forward contract 期货交易 futures 商铺 拍卖 双边合同 多边合同 期权交易 option 计 划 产 品 交 易 Dr . Z.X. Jing, SCUT 34 远期合同 ? 远期合同交易是买卖双方签订远期合同，规定在 未来某一时期进行实物商品交收的一种交易方式 – 远期合同交易是在现货交易的基础上产生和发展的， 是现货交易的一种补充。 – 可以稳定供求双方之间的产销关系。远期交易合同是 一种预买预卖的合同。 – 可以在一定程度上减少市场风险。 Dr . Z.X. Jing, SCUT 35 现货交易和远期合同交易比较 现货交易 远期合同交易 远期合同 无 必须有 商品交收或交割 时间与达成交易 时间的间隔 即时交收或交割， 或很短时间 长：几个月，一 年或一年以上 程序 正式的磋商、谈 判，双方达成一 致意见签订合同 随机性较大，方 便灵活，没有严 格的交易程序 场所 规定的场所，受 第三方监督 不受过多的限制 Dr . Z.X. Jing, SCUT 36 期货交易 ? 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的 , 通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进 行的一种有组织的交易方式 – 进行期货投资的人大致可分为两类 ? 套期保值者 ? 投机者 Dr . Z.X. Jing, SCUT 37 套期保值 ? 套期保值就是对现货保值。 ? 看涨时买入（即进行多头），在看跌时卖出（即空头） ? 在现货市场买进 ( 或卖出 ) 商品的同时，在期货市场卖 出 ( 或买进 ) 相同数量的同种商品， – 无论现货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场 上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利 额大致相等，从而达到规避风险的目的。 Dr . Z.X. Jing, SCUT 38 投机者 ? 以获取价差为最终目的，其收益直接来源于价差。 ? 投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或 卖出的决定 – 如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可 获取投机利润； – 如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损 失。 ? 投机者主动承担风险，他的出现促进了市场的流动性， 保障了价格发现功能的实现；对市场而言，投机者的 出现缓解了市场价格可能产生的过大波动。 Dr . Z.X. Jing, SCUT 39 期货案例 ? 株洲冶炼厂于 1956 年成立，曾在中国大型国有企业五 百强中排列 132 名，年利润过亿元。该厂为中国三家 在伦敦金属期货交易所挂牌上市企业之一、全球五大 铅锌冶炼生产厂家之一。 ? 2019 年，株洲冶炼厂利用进出口权便利，开始在境外 从事锌期货投资业务，最初以套期保值名义操作，获 得一定收益，株洲冶炼厂进口公司经理、锌期货操盘 手权利逐渐膨胀，株洲冶炼厂对其从事的外盘期货交 易采取了放任态度。 Dr . Z.X. Jing, SCUT 40 期货案例 ? 2019 年 3 月世界金属期货市场价格上扬，锌市走俏，株洲冶炼厂进 口公司见有利可图，开始在每吨 1250 美元的价位上向外抛售合同， 此时株洲冶炼厂每吨锌的成本仅 1100 美元，如果做套期保值，每吨 在以后按期交割现货可获利 150 美元，也可避免市场价格下跌造成 的损失。 ? 但是后来锌价上扬到 1300 美元，株洲冶炼厂进口公司开始做空 ( 卖 空 ) ，即抛出了远远大于株洲冶