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积极财政政策新议 1 我国积极财政政策问题 亚洲金融危机以来，为保持国民经济持续、快速、健康发展，我国政 府连续实施了积极财政政策，核心内容是增发国债，扩大政府支出。 1998 年国债发行额为 3891.0 亿元，1999 年为 4015.0 亿元，2000 年 为 4180.1 亿元，2001 年为 5004.05 亿元。连续几年积极财政政策的 实施对抵御国际经济衰退对我国经济的冲击、抑制我国经济的继续下 滑、推动我国经济增长起了有效的作用。来自权威部门的统计预测资 料，国债投资对我国经济增长的贡献率 1998 年为 1.5%，1999 年为 2% ，2000 年为 1.7%，2001 年为 1%-2%。与此同时，也产生了一些 问题，主要是人们对日益膨胀的财政赤字和迅速扩大的国债规模万分 忧心。我国财政总赤字 1998 年为 1681.89 亿元，1999 年为 2425.21 亿元，2000 年为 2598.21 亿元，2001 年为 2598.10 亿元；国债余额 1998 年为 7765.7 亿元，1999 年为 10542.0 亿元，2000 年为 13674.0 亿元，2001 年为 16672.1 亿元。使人不安是，我国经济发展对迅速扩 大的国债规模能否有足够的承受能力？我国民间投资增长缓慢 （1998 年集体投资增长 8.9%，个体投资增长 9.2%，2000 年分别为 9.2%和 9.5%，2001 年为 4.7%和 0.1% ），是否由于政府国债投资存在“挤出 效应”所导致？继续发行国债会不会使社会固定资产投资的增长更加 缺乏后劲？财政赤字的日益膨胀在日后拉动经济逐步回升的同时会 不会引发通货膨胀？甚至有人提出积极财政政策应当退出。 2 我国继续实施积极财政政策的必要性和可能性 2.1 扩大内需仍需加强 随着国际经济增长的继续放缓，全球经济一体化进程的加快和国际经 济“传导”作用的加强，我国外贸出口面临的形势及外需对我国国民 经济增长的拉动作用不容乐观。根据有关资料，净出口对我国经济增 长的贡献率 1997 年为 3.6%，1998 年为 2.3% ，1999 年为 0.8%，2000 年为 0.015%，2001 年为—0.7%（亚洲开发银行的预测资料是—1.8%）。 所以，短期内拉动我国经济增长促进我国经济回升的动力仍是内需的 扩大。国内需求对我国经济增长的贡献率 1998 年为 5.5%，1999 年为 6.3%，2000 年为 8.0%，2001 上为 8.0%。虽然近几年在积极财政政 策的拉动下，我国投资增长总体上比较明显，2000 年投资增长率为 9.3%，2001 年为 12.9%，但自2001 年下半年以来，我国经济减速运 行，投资增速明显回落，2001 年 1-11 月份投资增长 16.3%，1-12 月 份为 12.9%，比 1-11 月份下降 3.4%，民间投资的积极性不高，全社 会固定资产投资增长后劲不足，1998 年全社会固定资产投资增长对 预算内投资依存度为 34.6%，1999 年上升到 101.29%；居民消费水平 稳步增长，但是自 2001 年下半年以来，居民消费价格指数也明显回 落，1999-2000 年我国消费品零售价格总额增长 11.4%，2000-2001 年 为 10.1% （其中，9、11、12 月居民消费价格指数同比分别下降 0.1%、 0.3%和 0.3% ），居民消费实现较大幅度的增长难度不小。近几年内 进一步扩大内需一定程度上仍将依赖于积极财政政策的继续实施。 2.2 增发国债仍有一定余地 从国债余额占 GDP 的比重看，我国远低于多数欧美国家和国际警界 线。1998 年我国国债负担率为 9.9%，1999 年为 12.8%，2000 年为 15.3%，2001 年为 17.5%；多数欧美国家为40%-65% ；国际警界线为 60% 。而且，根据国际经验，当国债负担率达到一定高度时便趋于回 落。以英、美两国为例。英国国债负担率 1945 年达到 216% ，70 年 代回落到 44% ，目前维持在 50%左右；美国 1946 年达到 122%，70 年代末回落到 37%，目前维持在 54% 。所以，在我国增发国债仍有 一定余地，积极财政政策仍可保持其可持续性。 2.3 国债投资对民间投资的“挤出效应” “挤出效应”是政府增加支出引起国民收入增加的同时因导致利率上 升所引起的民间投资减少，从而国民收入下降的经济现象。由于连续 几年我国政府在国债支出