新时代证券--利民股份：并购威远方案落地,行业整合助力公司成长.pdf

2019 年03 月12 日 利民股份（002734.SZ ）化工/化学制品 并购威远方案落地，行业整合助力公司成长 公司点评 程磊（分析师） 李啸（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 lixiao@ chenglei@ 证书编号：S0280118070022 证书编号：S0280517080001 市场数据 时间 2019.03.12  事件：公司公告重大资产购买暨关联交易报告书（草案） 收盘价(元)： 13.57 2019 年3 月12 日，公司拟联合欣荣投资以及新威投资以支付现金的方 一年最低/最高(元)： 9.44/27.39 式购买新奥股份持有的标的公司（河北威远生物化工有限公司、河北威远动 总股本(亿股)： 2.84 物药业有限公司及内蒙古新威远生物化工有限公司）100%股权。公司以4.8 总市值(亿元)： 38.47 亿受让60%股权，标的公司2019-2021 年业绩承诺分别为 1.0、1.1、1.2 亿元。 流通股本(亿股)： 2.05 流通市值(亿元)： 27.78  威远生化为国内老牌农药企业，阿维菌素、草铵膦是主打品种 近3 月换手率： 49.71% 本次收购共包括三个公司，其中威远生化及内蒙古新威远主营为农药原 股价一年走势 药及制剂，威远动物药业主营为兽药。农药业务是公司主要盈利点，包含 1100 吨/年杀虫剂原药（甲维盐、阿维菌素、吡蚜酮），500 吨/年嘧菌酯，2000 吨 3% /年草铵膦原药以及 3.8 万吨/年制剂产能；兽药主要为 180 吨/年泰妙菌素及 -3% -9% 伊维菌素。2018 年，标的公司合计实现净利润 1.07 亿，收购业绩承诺相对保 -15% 守，对应PE 为8 倍，收购价格合理。 -21% -27% -33% 公司目前主营以杀菌剂为主，收购威远将拓展公司杀虫剂、除草剂业务， 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 利民股份 沪深300 威远还拥有覆盖28 个省、1200 多个县的市场营销和技术服务网络，将拓宽 公司