西南证券--比亚迪：1月数据符合预期,销量稳步增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年02 月14 日 增持 （维持） 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价：51.57 元 比 亚 迪（002594）汽车 目标价：——元（6 个月） 1 月数据符合预期，销量稳步增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司公布2019 年1 月销量数据，2019 年1 月份实现销量43920 辆，同 分析师：刘洋 [Table_Author] 比增长3.7%。其中新能源汽车实现销量28669 辆，同比增长291%，新能源乘 执业证号：S1250518090002 用车销量28005 辆，同比增长291%。传统燃料汽车实现销量15252 辆，同比 电话：021 下滑56%。 邮箱：liuyqc@  销量符合预期，去库初显成效。2019 年 1 月份纯电动乘用车销量 16219 辆， 联系人：宋伟健 插混乘用车 11786 辆，同比增长66%。2019 年 1 月份比亚迪终端交付约6 万 电话：021 辆，新能源汽车交付约3.2 万辆，燃油车交付约2.8 万辆。公司批售数据与交付 邮箱：swj@ 数据存在较大差异，我们认为，一方面由于新能源汽车存在交付周期，去年部 [Table_QuotePic] 相对指数表现 分车可能于 1 月份交付；另一方面从传统燃油车数据差异可以看出，公司有意 控制渠道端燃油车库存，有益于渠道端后续的健康发展。 比 亚 迪 沪深300 12%  产品更新迭代，受益新能源汽车发展。2018 年公司凭借全新一代唐DM，秦pro、 2% -8% 宋改款等多款重磅车型，无论在产品竞争力还是销量均取得了较大突破。2019 -17% 年公司在现有车系的基础上，仍将进一步提升产品的深度与广度，唐纯电版本、 -27% 宋换代等车型的上市，将进一步丰富和加强比亚迪王朝系列的竞争力，公司市 -37% 场份额有望持续提升。在传统燃油车领域，公司逐步实现了新老产品的更替， 18/2 18/4 18/6 18/8 18/10 18/12 19/2 F3 等老款产品将逐步退出，王朝系列的燃油版将形成全新的产品体系，随着此 数据来源：聚源数据 轮去库存周期的逐步完成，有望带动公司燃油车业务的稳定发展。在电池方面，