西南期货--西南期货早间评论.pdf

2019/2/25 早间评论 资金面：2 月22 日 （上周五），中国央行公开市场进行400 亿元7 天期逆回购操作。 当日公开市场没有逆回购到期，净投放资金400 亿元。本周共有600 亿逆回购到期，其中 周三、周五分别有200 亿、400 亿7 天逆回购到期。点评：央行净投放400 亿，但各期限 拆息升势不改。隔夜SHIBOR 报2.4310%，上升40.1 个基点。7 天SHIBOR 报2.6000%，上升 20.1 个基点。14 天SHIBOR 报2.5180%，上升10.9 个基点。预计流动性将继续保持合理充 裕，但不会大水漫灌。 消息面：政治局2 月22 日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。 国家领导人在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质， 深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险， 深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的 重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。点评：金融供给侧结构性改革的重点，在于 服务实体经济和防范化解金融风险。前者要求要以金融体系结构调整优化为重点，优化融 资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率 的金融服务。后者加快金融市场基础设施建设，要完善金融从业人员、金融机构、金融市 场金融运行、金融治理、金融监管、金融调控的制度体系，规范金融运行。金融业将迎来 宏观 进一步改革开放的契机。 美国当地时间2 月24 日下午，第七轮中美经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束。美 国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3 月1 日对中国产品加征关 税的措施。点评：特朗普称，双方在结构性问题进行谈判方面取得实质性进展，包括知识 产权保护，农业，货币等众多问题。在华盛顿磋商取得实质性进展后，他将在海湖庄园举 办中美首脑会晤。目前，中美双方似乎正朝着削减所有关税努力。 数据面：中国1 月70 个大中城市新建住宅销售价格同比上升10.0% （上月上升9.7%）， 升幅为2017 年7 月以来最高 （当时亦为10%）；环比上升0.6% （上月上升0.8%），升幅 为九个月最低。1 月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2 个百分点。点评：1 月70 城二手房下跌个数为17 个，较2018 年12 月的22 个有所减少，但从去年10 月以来 已经连续4 个月出现超10 个热点城市二手房下跌。总的来说，1 月份一线城市新建商品住 宅销售价格同比涨幅比上月扩大，二手住宅涨幅回落；二线城市涨幅均有所扩大；三线城 市新建商品住宅销售价格同比涨幅有所扩大，二手住宅涨幅与上月相同。2019 年房地产市 场大概率继续趋冷。 1 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 2019/2/25 国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI 数据双双下行，通胀压 力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1 月社融数据大超 预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可 能进入最后阶段，难有明显的趋势。因此，我们建议投资者先观望。 前一交易日上证综指低开，黄金股全线回调；券商股造好，中证协向券商征求 “减税 降费”意见。上证综指早盘震荡整理，午后发力上冲一举收复2800 点，本周涨逾4%创近 三年最佳周表现，周线7 连阳。两市成交额续创近11 个月新高，继续回升至6222