中信银行(601998)：股份制商业银行中的翘楚.pptVIP

* ? 王鸣飞 ? 首 次 报 告 ? ? ? 【 公 司 · 证 券 研 究 报 告 】 中信银行 601998.SH 股份制商业银行中的翘楚 研究结论 独具特色的业务确立中信的战略地位 证券分析师 金麟 86216084 Jinlin1@ 执业证书编号：S0860209120209 中信银行具有一些被市场所忽视的特色业务，其中最为典型的就是供应链 金融业务。中信银行供应链金融业务起步早、市场份额大，且该业务多面 向中小企业符合当前政策导向，又有中信集团背景作为支撑，有望在未来 执业证书编号：S0860511040001 助推中信银行业绩提升。同时，近年来中信银行在信用卡及中小企业业务 方面也发展迅速。该三大特色业务将帮助中信银行确立其战略地位。 贷款质量存瑕疵，但不乏亮点 联系人 姚栋 0217541 yaodong@ 中信银行不良及逾期贷款占比略高于行业平均水平，且拨贷比及拨备覆盖 率处于行业较低的水平。但是其贷款结构较好，其中高风险的房地产贷款 投资评级 买入 增持 中性 减持（首次） 占比较低，贷款质量长期来看向好。 存贷比偏高但未来存款质量有保证 中信银行存贷比偏高，但其主要是因为贷款增长过快所至，由于贷款的发 放是可控的，我们认为未来贷款增长放缓，将能显著改善存贷比。同时， 中信银行的存款成本一直处于较低的水