vc背景与回报率杭州家族会议.pptVIP

? 文献背景 ? 一国是否拥有一个完整良好的风险投资机制关 系到其经济是否可以持续发展（ Kortum and Lerner,2000; Gordon,2002,2004 ） ? 风险资本不仅可以给所投资的公司提供了资金， 更重要的是风险投资家专业化的管理经验有助 于提高公司价值（ value-added ），具体的途径 包括公司战略决策、公司治理、资本结构和人 力资源安排等等（ Fried et al.,1998; Cyr et al.,2000; Wang et al.,2003; Cumming et al., 2005; Davila and Foster,2005 ）， ? 具体的表现是那些有风险资本支持的公司在 IPO 时候要比那些没有风险资本支持的公司更能被 市场所认可，譬如更低的 IPO 抑价率，更高的市 场回报率等等（ Barry et al. ,1990; Megginson and Weiss,1991; Brav and Gompers,1997 ） ? 风险资本与公司 IPO ：价值增加的途径 ? 筛选评估：（ 1 ）创业者的个人特征；（ 2 ）创业者的经历；（ 3 ）成品 或者服务的特征；（ 4 ）市场特征；（ 5 ）财务特征；（ 6 ）创业团队 (Fried and Hisrich,1994; MacMillan et al,1985; Bau