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第五篇 营运资本管理 第十八章 营运资本管理策略 一、营运资本管理决策 （一）企业的现金流动 （二）营运资本决策的内容 （三）营运资本管理的重要性 第十九章 流动资产管理 一、存货管理 （一）企业对存货管理的要求 1、存货种类 2、企业对存货的需要 （二）存货投资成本 1、进货成本 2、持有成本 3、短缺成本 一、存货管理 （三）经济进货批量 经济批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低进货的数量 1、经济进货批量的基本模型 2、经济进货批量基本模型需要设立的假设条件 （四）安全存货 二、应收帐款管理 （一）应收帐款产生的原因 1、商业竞争 2、销售和收款的时间差 3、减少存货的考虑 （二）信用发生的相关成本 1、机会成本 2、管理成本 3、坏帐成本 信用政策 信用条件 信用分析 信用决策 5C’s 5P’s 品德(Character) 个人(People) 能力(Capacity) 偿付(payment) 资本(Capital) 目的(Purpose) 担保(Collateral) 保障(Protection) 环境(Conditions) 前景(Prospects) “个人”或“品德”主要衡量借款人的还款意愿等； “偿付”或“能力”主要衡量借款人的还款能力； “目的”或“资本”主要分析贷款的用途，评价借款人的举债情况等； “保障”或“担保”主要分析贷款的抵押担保情况和借款人的财务实力等； “前景”或“环境”主要分析借款人的行业、法律 、发展等方面的环境等。 三、现金管理 现金的持有动机 1、交易动机 2、预防动机 3、投资动机 现金的成本 1、持有成本 指企业因保留一定现金余额而增加的管理成本和再投资收益。 2、转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易成本. 3、短缺成本 指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。 再投资收益是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于资金成本。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 例：某企业的资金成本为10%，年均持有50万元的现金，则该企业每年发生的现金机会成本为：50×10%=5（万元）。 企业现金持有额越大，机会成本越高 目标现金余额的确定 1、成本分析模式 是指根据持有现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 2、存货模式 （1）运用存货模式确定最佳现金持有量的假设前提 ① 企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； ②企业预算期内现金需要总量可以预测； ③现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足； ④证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定现金的最佳持有量。 （2）计算公式 T——一个周期内现金总需求量； F——每次转换有价证券的固定成本； Q——最佳现金持有量（每次证券变现的数量）； K——有价证券利息率（机会成本）；TC——为现金管理总成本。则： 现金管理总成本=持有机会成本+转换成本 即：TC=(Q/2)×K+(T/Q)×F 例如，某企业预计全年（按360天计算）需要现金20万元，现金与有价证券的转换成本每次为400元，有价证券的年利率为10%，则： 转换成本=（200000÷40000）×400=2000（元） 持有机会成本=（40000÷2）×10%=2000（元） 有价证券交易次数（T/Q）=200000÷40000=5（次） 有价证券交易间隔期=360÷5=72（天） 有效的现金管理 加速收款 控制付款 零余额帐户 透支 三、现金预算 全面预算的内容 ： 专门决策预算 日常业务预算 财务预算