《物流企业财务管理教学课件》第五章 投资管理（4：3）.pdf

第四章·资本成本与资本结构|第一节·资本成本 （二）长期股权资本成本 2. 普通股资本成本 (1)股利折现模型 = = + (− ) (− ) Kc——普通股资本成本；Dc——普通股每年股利 Pc——普通股发行价格；fc——普通股筹资费率； g——普通股股利年增长率 第四章·资本成本与资本结构|第一节·资本成本 例5 ：某物流公司发行面额1元的普通股1000万股 ，每股发行价格为5元 ， 筹资费率为5%。第一年的股利率为10% ，以后每年递增4% ，则该普通股 的资本成本计算为： 1000×1×10% = + = +4% = 6.1% (1− ) 1000×5×(1−5%) 第四章·资本成本与资本结构|第二节·杠杆利益 （二 ）营业杠杆系数的测算 企业营业杠杆的作用程度通常是用营业杠杆系数来反映的 ，是企 业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数 ，叫做经营杠杆系数。 ∆/ = ∆/ ∆EBIT——息税前利润变动额 EBIT——息税前利润 ∆S——营业额的变动额 S——营业额 (Degree of Operational Leverage 第四章·资本成本与资本结构|第二节·杠杆利益 例15 ：资料同例13 ，试计算2002 ，2003年和2004年的营业杠杆系数。 营业总 变动成 固定成 息税前利 营业总额 息税前利润 年份 额 本 本 润 增长率（% ） 增长率（% ） （万元） （万元） （万元） （万元） 2002 2000 1000 400 600 2003 1600 -20 800 400 400 -33 2004 1400 -14 700 400 300 -25 ∆/ ( −)/ = = = (倍) ∆/ (−)/ ∆/ ( −)/ = = = .(倍)