传媒行业深度报告：从日本动漫看中国盲盒经济背后文化符号价值-国海证券-20200722.pdf

2020 年07 月22 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 朱珠 S0350519060001 从日本动漫看中国盲盒经济背后文化符号价值 021 zhuz@ ——传媒行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 传媒 沪深300 70.00% 60.00%  回顾日本动漫产业凸显其重全产业运营且重长生命周期产品打造也 50.00% 40.00% 重渠道 不断强化文化符号价值 日本动漫产业自明治维新后发 30.00% 20.00% 展，20 世纪50 年代Bandai 与San-X 两家公司成立及日本小学馆集 10.00% 0.00% 英社等出版商均为日本动漫产业奠定内容与全渠道基础。20 世纪60 -10.00% -20.00% 年代至今日本每年推出多部动漫作品塑造经典动漫人物形象如 《铁 臂阿童木》《哆啦A 梦》《名侦探柯南》等文化符号，精神记忆也会 带来物体的感受，进而带动玩具、手办等衍生品的需求，2019 年日 本玩具市场规模8153 亿日元，连续六年超8000 亿日元。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M  中国动漫产业链（内容、媒介渠道、用户三维度看） 经济背景 传媒 12.4 29.4 48.1 支撑 （文化教育支出占居民总消费比例从2015 年11%提升至2019 沪深300 14.5 23.2 23.2 年12.9%，需求趋势向好）。内容端（长生命周期的内容力带来文化 符号，文化符号的物化与用户的需求共振带来购买力）；媒介渠道端， 视频平台布局动漫，媒介迭代反推内容升级；渠道端，通过媒体投 放能够更加快速地让 IP 形象得到广泛认知，配合良好的地面渠道活 相关报告 动，激发购买欲望；用户端，从二次元到泛二次元再到2.75 亿的Z 《传媒行业周报：行业峰会线上与线下悉数召 世代，95 后用户圈层购买力提升，也带来商业模式的迭代。 开 调整中关注有业绩估值合理各细分头部标 的》——2020-07-19  商业化端，盲盒经济仅仅是文化符号物化的商业化变现之一 动 《传媒行业周报：媒介与内容端热点不断关 漫衍生品开发是动漫产业链中最为关键环节，决定动漫产业的良性 注环比回暖及各细分板块头部企业》—— 运作与产业规模。2019 年全球授权市场规模2928 亿美元（同比增 2020-07-12 加 4.5% ），其中，中国IP 授权市场规模 84.4 亿美元（同比增加 《传媒行业