2019年菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合.pptVIP

1 菲利普斯曲线与中国通货膨胀 动态拟合 2 一、引言 ? 1978-2007: NGDP 9.78%; RGDP 7.7% ? 1980, 1985-1989, 1993-1996, 2007 下半年 - 2008 年末 ? 通胀：体制性威胁 ? 反通胀：谨慎 苦恼 ? 通胀动态的意义 3 ? 菲利普斯曲线—诞生之初所奠定的角色 ? 角色扮演的不成功： 90 年代后期，高估 通胀率或 NAIRU eg: 传统菲线估计美国 NAIRU 在 6% 左右， 而 2000 — 4.2% （ Ball and Moffitt, 2001 ） ? Staiger, Stock and Watson(2001) ? 然而菲线的价值不应被抹煞 4 ? 直接设定总量变量间关系的建模方式 ? 旨在对具体环境下的通胀行为做出有用 总结 ? 存在其它力量使这一特征事实变得稍复 杂一点 ? 问题不在于还成立与否，而在于如何修 正菲线以探析导致曲线变动的真正原因 5 二、文献回顾：菲线的演进视角 ? Phillips(1958) “失业 - 工资”菲利普 斯曲线 ? Samuelson and Solow(1960) “失业 - 物价”菲利普 斯曲线 6 ? 奥肯定律：“产出 - 物价”菲利普斯曲线 ? 基于产出缺口的菲利普斯曲线（ Output Gap-Based Phillips Curves ） 潜在产出或自然率产出 ? 以上为传统的菲利普斯曲线（ 50-60 稳健） 一个自然的逻辑引申 — trade off ， 70-80 年代被打破， 7 ? 附加预期的菲利普斯曲线 （ Expectations-Augmented Phillips Curve ） 70-80 年代的事实说明 非常依赖于经 济环境， “附加预期”的含义 1 ( ) , 0 s t t t t t t p p y y ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ( ) s t t t t t y y ? ? ? ? ? ? ? ? ? * ? ( ) e s t t t t t y y ? ? ? ? ? ? ? ? 8 三种预期通胀的测度： ? 调查数据：如 Roberts(1995) ? 以过去值作代理变量： Gordon(1985,1988), Stockton and Glassman(1987), Mehra(2004) …… ? 不完美理性预期（ Imperfect Rationality ） Fasolo and Portugal(2004) ，以债券名 义利率与事前实际利率之差作为债券到 期日的预期通胀 9 高估仍很普遍，所以除控制变量外 , 寻求 能很好拟合通胀走势的变量： ? Mio(2001) ：标题通胀 - 截断通胀 ? Ball and Moffitt(2001) ： ? Gal í and Gertler(2003) ：实际工资占产 出的比重（ Wage Share ） ? Mehra(2004) ：标高与需求增长缺口 t t A ? ? 10 总结 ? 菲线的演进路径逐渐地沿着探析导致 “失业 / 通胀”或“产出 / 通胀”关系变 动背后隐含的力量发展而来； ? 生产率和潜在产出被认为是重要的； ? 文章的立足点：生产率快于价格的调整、 并指出 Mehra(2004) 标高问题与 Ball and Moffitt(2001) 关于生产率与工资的非一致 调整有相同的实质。 11 三、模型与修正 ? 简化式的展开 ? 实际工资由于代换，没有了直接影响 ? 如果工资慢于或快于价格的调整？ ? 名义粘性 - 不完美信息、合约束缚、菜单 成本、重新谈判成本、劳动供给冲击等 0 1 2 ( ) p t t t t h h w h x e ? ? ? ? ? ? ? 0 1 2 ( ) e w t t t t w k k k x e ? ? ? ? ? ? ? ( ) e t t g l ? ? ? 12 ? 生产率加速提高而工资增长缓慢则降低 了单位劳动成本，价格高于单位劳动成 本的部分为加成（ Markup ），也称作标 高。 ? Mehra(2004) 将标高刻画为： 标高 ，而 ， 0 1