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新形势下的黄金市场分析 市场分析 新形 势下的黄金市场 分析 经易智业投资有限公司黄金研究（2006） 新形势下的黄金市场分析 兼回顾 2006 上半年黄金市场及下半年展望 经易智业投资有限公司 章程 下，投机力量的大规模介入使得黄金价格在高位的 振荡加剧，在市场各方面背景均表现出不安定的情 况下，黄金的金融属性尤其是保值避险功能被市场 简 述 所充分发挥和利用。2006 年 5 月 15 日国际市场纽 约商品期货交易所(COMEX)贵金属期货全线大跌，对 冲基金和投机客大量撤离，金价从 26 年高点迅速回 进入 2006 年，国际黄金价格承接了 2005 年的 落，基准合约盘中一度巨幅下挫 3.8% 。从中我们可 涨势一度于创下了 26 年的新高到 5 月 12 日，国际 以看出目前黄金市场在高位的风险已经加大。虽然 黄金现货价格最高达到 730 美元/盎司，涨幅达到 价格在后来进一步出现回落，但从整个市场的情况 186.27% 。而同样从上海黄金交易所上市的9999 合 来看，这种回落我们理解为是对几年来大幅度上涨 约价格走势看， 2006 年 5 月 15 日该合约最高价达 的一种修正，因为目前黄金的金融属性特征越来越 到 186.51 元/克。黄金价格真正步出谷底则是在黄 明显，从而使得黄金市场整体定位也与以往扮演的 金的多头市场开始于 2001 年 2 月，当时金价跌到 角色有很大不同。 250 美元/盎司的附近。之后价格连续 5 年上涨。上 本文重点主要从经济背景和金融背景等方面来阐述 海黄金交易所金价 2004 年的 5 月中旬，价格最低是 黄金市场在新的历史条件下将发生的变化，通过这些分 在 100 元/克（人民币）左右，到 2006 年 5 月两年 析我们希望从中能以相对来说新的视角来把握未来黄金 时间的涨幅也高达86.51%.如果也从 2001 年当年的 价格运行趋势的一些规律。 现货市场最低价算起，国内金价的最高涨幅也远远 超过了 100% 。 30 年来黄金价格走势(美元/盎司) 黄金价格的持续上涨也进一步导致了国际国内黄金 投资市场的活跃，尤其是在美元汇率下跌，原油价 格不断上涨，国际政治经济局势越来越动荡的背景 第一章 世界经济篇 提要 ：2006 年上半年，世界经济继续保持平稳较快增长，预计全年世界经济运行基本正常。消费需 求旺盛，商业投资活跃，世界贸易在不平衡中加快增长，国际投资及跨国并购继续增加，仍是支持今年 世界经济增长的主要因素。但是，国际原油价格在高位上波动、通胀压力加大、利率上升、全球不平衡 加剧、美元贬值等制约世界经济发展的问题依然存在。 第一节：2006 年上半年世界经济总体运行简况 一季度世界经济增速较高，二季度有所回落， 但各地区增长趋势有所不同。预计全年继续保持 一、世界经济保持平稳增长，但增速放缓 较快增长态势。 （一）一季度世界经济增速较高，二季度有 3.6%和