第七章-筹资方式.docx

第七章筹资方式 【主要计算公式】 1 ?销售额比率法预测对外界资金需求量: 外界资金需求量= ASi X A S— B/Si X A S— S2 X PX E+ △非变动资产 资金习性预测法 资金总额（y）=不变资金（a）+变动资金（bx）。 估计参数a和b的方法 （1 ）高低点法 bo这根据两点可以确定一条直线原理， 将高点和低点的数据代入直线方程 y= a + bx就可以求出 bo这 里的高点数据是指产销量最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量最小点及其对应的资金占用 量。将高点和低点数据代入直线方程 y = a + bx得到： 最高收入期资金占用量= a + b X最高销售收入 最低收入期资金占用量= a+ bX最低销售收入 解方程得： b =■最高收入期资金占用量最低收入期资金占用量最高销售收入_最低销售收入a=最高收入期资金占用量一bX最高销售收入、或=最低收入期资金占用量—bX最低销售收入（2）回归直线法用回归直线法估计 a b =■ 最高收入期资金占用量 最低收入期资金占用量 最高销售收入 _最低销售收入 a=最高收入期资金占用量一bX最高销售收入 、或=最低收入期资金占用量—bX最低销售收入 （2）回归直线法 用回归直线法估计 a和b,可以解如下方程组得到: = na b '二 x 也可以直接记忆 a和b公式。 xy 一 7 x 7 y n x 2 _ （ 7 x ） 2 另外，求出b后，a还可以这样求解 .1 y .1 x a b 二 y —■ b x n n 3?—办公式： 资本成本二每年的用资费用 筹资金额—筹资费用 或资本成本鳶资金额每年用资筹资费用率） 4?普通股票的资金成本率的计算： 股利折现法： （1）每年股利固定 普通股筹资成本 每年固定股利 普通股筹资金额 （1 -普通股筹资费率 -100 % ） （2）每年股利增长率固定 普通股筹资成本 第一年预期股利 普通股筹资金额__（1 -普通股筹资费率） 100% ■股利固定增长率 还有资本资产定价模型法和无风险利率加风险溢价法（公式略） 留存收益资金成本率 普通股股利固定 留存收益筹资成本每年固定股利 二普通股筹资金额100% 留存收益筹资成本 每年固定股利 二普通股筹资金额 100% 普通股股利逐年固定增长留存收益筹资成本第一年预期股利 I 普通股股利逐年固定增长 留存收益筹资成本 第一年预期股利 I。。％ .股利年增长率 普通股筹资金额 6 ?长期借款资金成本率 长期借款筹资成本年利息(1- 长期借款筹资成本 年利息(1-所得税税率) X100% ~(1 一长期借款筹资费率) 忽略手续费用：长期借款的资金成本率 =年利息率X( 1-所得税率) 7 ?债券的资金成本率 债券筹资成本年利息X(1 -所得税税率)债券筹资金额__(1 -债券筹资费率) 债券筹资成本 &融资租赁的租金的计算方法 (1 )后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金 数额的计算公式： A= P/ ( P/A, i , n) (2 )先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式： A= P/[ ( P/A , i , n— 1)+ 1] 种 类 计算公式 说明 权 益 资 金 成 本 普通股筹 资成本 股利折现模型 每年股利固定 比仔叭咎次缶* 每年固定股利 普通股筹资成本一 X100% 普通股筹资金额 X(1—普通股筹资费率) 固定股利增长率 普通股筹资成本一 第一年预期股利 X100% 普通股筹资金额工(1 —普通股筹资费率) +股利固定增长率 资本资产定价模型 Kc= Rf + 3 (R1— R) 无风险利率加风险溢价法 Kc= Rr + Rp 股利税后支付，不 能抵税；但要考虑 筹资费用。 留存收益 筹资成本 每年股利固定 曲旷咯每年固定股利 留存收益筹资成本-普通股筹资金额汉100% 固定股利增长率 第一年预期股利 留存收益筹资成本 _第年预期股利 X100%出投利固定增长率 普通股筹资金额 与普通股成本类 似，但没有筹资费 用。 债 务 资 金 长期借款 筹资成本 冲/一牡辛施年利息"1第得税税率) 银行借款筹资成本 = x 100 % 银行借款筹资总额 x(1 —筹资费用率) 忽略筹资费率，则 K.=年利率X( 1 —所得税税率) (1)利息税前支付， 可抵减所得税； ⑵债券筹资费用 较咼，不可忽略；  成 本 债券筹资 成本 住缶缢送屮如 年利息所得税税率） 债券筹资成本 丄' 丄丄 J vmn% 一债券筹资额x：（1 _债券筹资费率） 若债券折、溢价发行，应以实际发行价作为筹资额。 银行借款筹资费用 很低，可忽略不计。 9.补偿性余额信用条件：实际利率=名义利率/