国信证券下半年投资策略及重点行业交流【通用】.pptVIP

配置：坚持选择龙头地产 * 2 为什么要选龙头？ 1 为什么选择地产？ 优选 * 优选 * 优选 为什么在地产中要选择龙头？ * 目前中国房地产行业集中度远低于美国，而行业龙头在资金成本、抗风险能力和收购兼并上具有显著优势，未来行业占有率将持续提升。 且龙头地产股同时具有分红收益率较高的优势，因此在地产股中更具有配置价值。 优选 精选成长股获得绝对收益 * 1、在经济转型的大背景下，市场的绝对收益机会仍然存在于新兴行业 2、下半年经济存在风险而流动性相对宽松的市场环境也利好成长股的表现 3、未来创业板再融资政策可能逐渐放开，这将使得一些优质成长股如虎添翼 优选 技术分析 * 上证指数：盘跌探底 创业板：强势震荡 优选 年线的角度 * 价格运行：2013年年线收“阴十字”，全年表现为震荡回落，年线带有下影线，显示下跌抵抗，但因指数再创新低，因此跌势并未结束。 优选 * 2014年将延续弱势格局，应该还有新低，但鉴于逢低抵抗明显，新低的幅度可能有限。 从2014年上半年的运行情况来看，波动区间进一步收窄，呈无趋势横盘，但高点较2013年高点差距甚远，且价格重心依然较2013年下移， 看似无趋势的震荡实际上是向弱的，由于下跌趋势尚未结束，2014年还有新低，将在下半年出现。 优选 时间来看 * 从2010年开始，上证指数已经连续调整四年，历史上在2001-2005年出现过类似的连续调整情况， 2014年是第五个年头，很可能是熊市的尾声阶段。 优选 低点落在哪？ * 优选 * 年底时间窗口：从时间周期的角度看，上证指数低点的时间间隔大体遵从18-20个月的循环。2013年6月的1849点是最新的一个低点，下一个低点将落在2014年底至2015年初时段。 优选 创业板指：止跌回升 * 年线角度：2013年涨势强劲，长阳报收，典型的牛市。从时间和幅度上看，牛市尚未运行完毕，2014年有望继续收阳，还有新高，但因做多力量在2013年释放过度，2014年的上涨力度很可能不及2013年，呈现出实体力度减弱的阳线 优选 * 2014年行至6月份，半年的运行，指数创出新高1571点，同时回落低点1210点，半年线呈现出“上下影线”小阳，应该说高点及低点基本达到要求，下半年在点位上无论上下恐难有明显突破，很有可能呈现出震荡上行。 优选 * 优选 * 止跌回升：指数在2月份冲高1571点后出现回落，3月底跌破585点上升支撑线，意味着趋势生变，调整为中期调整。调整的幅度第一档为1200点，第二档为1000-1100点，调整的时间2-4个月。5月中旬下探低点1210点止跌回升，无论点位还是时间上均达到技术调整要求，同时回升的幅度超过1571点的短期下降压力线，表明短期走势回暖，未来一段时间整体上将表现为回升运行。 优选 * 优选 * 上行速度减缓：1210点止跌回升是明确的，但由于之前的破位下行，虽然方向上没有大碍，但相当于上行中做了一次减速，之后的回升速度将变得缓慢，将受到585一线的反压制约。 优选 * 优选 优选 优选 优选 优选 2014年中期股票投资策略 优选 * 宏观经济：经济存变数，政策挤牙膏 * 下半年经济下行的风险在于房地产 下半年通货膨胀有波动无压力 “挤牙膏式” 定向宽松将成为常态 优选 基本经济学知识 * GDP=消费+投资+进出口 优选 消费：全年波动较小 * 上半年经济疲软，消费不济 下半年需要关注两方面的变化: 一是随着经济增速的下移，消费受到明显抑制。 2014年上半年社会消费品零售总额增速都在12%以下，出现中枢性下移； 优选 下半年，抑制“三公”消费政策对同比增速的影响逐渐 消退 * 二是政策影响逐渐减少 去年开始的限制“三公消费”对于限额以上的消费尤其是高端餐饮造成了较大的冲击。但是其同比效应在今年春节过后即出现减弱，这有助于消费增速的同比回升综合来看，消费仍然是相对稳定的。 优选 消费：全年波动较小 * 优选 出口温和复苏 * 外围经济复苏 人民币贬值带动需求回暖 内需疲软将持续压低进口增速。 优选 * 优选 * 2014年上半年固定资产投资增速累计同比下滑至17.3%，为近十年以来的新低. 优选 上半年固定资产投资持续回落，主要源于房地产投资下滑 * 优选 下半年房地产投资下滑的风险尚未结束 * 政策层面上住建部表态“不刺激、不打压” 另一方面融资渠道收紧的趋势在下半年也不会见到太显著的改善 优选 通胀有波动无压力 * 由于经济疲软，政策谨慎，通胀大幅回升缺乏基本面支撑。我们仍然维持年度报告中对于通胀的判断，全年来看并没有太多压力。 但是下半年通胀可能会出现波动，需要关注：一是猪肉价格的反弹；二是厄尔尼诺可能造成的输入性通胀。