股权分置与股票发行制度改革.doc

股权分置与股票发行制度改革 ????关于股权分置改革的讨论现在很多，也再次出现宁对全民所有和流通股群体利益冲突的讨论，观点的对立甚至甚于改革实行之前。仔细研究各方的论述，不能简单地说谁对谁错。正如所熟知的，在制度变迁的过程中，纯粹和绝对的对错判断并不适用。????我们认为，股权分置改革最重要的理由，在监管机构进行改革的有关文件中其实已经做了比较清晰的表述，这就是流通的股份和非流通股份实质上形成了两个市场、两个价格。这种情况和我们曾经在商品市场遇到的价格“双轨制”是有类似之处的，带来的是寻租、价格信号失真、割裂的市场失去有效引导资源配置的作用等问题。不改变这种资本市场的价格双轨状态、实现价格