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信用衍生品市场的国际经验与中国发展
????一、信用衍生品的基本原理与国际发展 ????信用风险是金融市场最古老的风险。传统的信用风险管理方法有投资高信用等级产品、分散化投资或计提风险准备金等三种方法。但是，这些方法并没有真正把信用风险转嫁出去，同时也放弃了信用级别较低、收益率较高的投资机会。为了更好地解决这些问题，1992年国际互换与衍生品协会(ISDA)提出信用衍生品的原理和机制，探索分散、转移或对冲信用风险。这种衍生品的常用模式是信用保障买方向卖方支付一笔固定费用，一旦发生买卖双方所指定的信用问题，信用保障卖方就按合同约定赔偿对方损失。 ???? ????图1 全球信用违约互换市场的规
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