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经营期望落差对企业跨行业转型影响的实证研究 摘要 随着国家供给侧改革的推进和深入，产业结构有所优化，但是由于产能过剩、 成本高涨和技术创新动力不足等问题尚未得到根本解决，很多企业出现了业绩下 滑、发展受阻的现象，整体经济下行压力仍然较大。2014年以来，越来越多的 企业（尤其是制造企业）进行了跨行业转型，以此作为摆脱衰退、获得持续竞争 优势的重要战略选择之一。根据企业行为理论的观点，业绩下滑可能会促使企业 采取更为冒险的变革行为。很多学者以企业的业绩期望为参照点，研究了期望落 差（即企业实际经营绩效与期望绩效之间的差距）对企业战略变革和创新行为的 影响，然而对于期望落差如何影响跨行业转型的细化研究却极为缺乏。因此，本 文从绩效反馈的视角出发，深入研究企业期望落差对跨行业转型的影响，并从决 策者的异质性、组织资源状况以及新进入行业特征等方面对期望落差与跨行业转 型关系的调节机制做系统性分析。本研究丰富发展了有关经营期望落差和跨行业 转型动因的相关研究，并且对企业的跨行业转型实践提供一定的理论指导。 本文首先对经营期望落差、跨行业转型、高管异质性以及冗余资源的相关文 献进行了细致的分析和梳理，发现现有研究的不足。在此基础上，本文综合运用 了企业行为理论、资源基础理论、高阶梯队理论，构建了经营期望落差与企业跨 行业转型及其调节作用的理论模型，并提出了相关研究假设。其次，运用我国 1331家A股上市公司从2014年到2016年的平衡面板数据，采用Logit二元选 择模型对研究假设进行实证检验，并重点讨论了管理团队异质性、冗余资源和新 进入行业利润率对上述二者关系的调节作用。最后，本文根据研究结论对企业的 跨行业转型提出了相关政策性建议。 本文的研究结果表明：(1)期望落差与企业跨行业转型具有显著正相关关系， 即期望落差越大，企业实施跨行业转型决策的可能性就越大。（2）高管团队职 能背景异质性对期望落差与企业跨行业转型之间的关系起到了显著正向调节作 用。（3）冗余资源对期望落差与企业跨行业转型之间的关系起到了显著正向调 节作用。（4）新进入行业的平均利润水平对期望落差与企业跨行业转型之间的 关系起到了显著正向调节作用。（5）高管团队的年龄、任期以及教育水平异质 性对期望落差与跨行业转型的调节作用并不显著。 关键字：跨行业转型；经营期望落差；TMT异质性；冗余资源 1 经营期望落差对企业跨行业转型影响的实证研究 Abstract In recent years, China's economic downward pressure is relatively large. With the advancement of the national supply-side reform and the in-depth industrial structure optimization, the speed of industrial clearing has begun to accelerate. However, due to the overcapacity of traditional manufacturing enterprises, lack of demand and insufficient power of technological innovation, many enterprises have suffered from declining performance and development.Since 2014, more and more enterprises (especially manufacturing enterprises) have taken the cross-industry transformationasoneoftheimportantstrategicchoicestogetridoftherecessionand gain sustainable competitive advantage. Since 2014, more and more enterprises (especiallymanufacturingenterprises)h