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本币升值_从本币升值到流动性过剩和出口依赖 摘要：中日两国的经济发展历程在某些方面不乏类似的地方。两国分别以高科技技术和低廉的劳动力本钱推动了本国产品的大量出口，造成了国际收支的大额顺差，并与欧美贸易火伴产生了严重的磨擦。为此，欧美等国强烈要求日元和人民币升值。为了化解由此产生的贸易争端，两国都试图通过扩大内需来减缓本币升值压力；但是，其结果却其实不尽如人意。因而，日本实行了零利率政策；中国则采取容忍外汇储备延续积累态度，扩大货币供应。这两种做法致使了一样的后果：活动性多余，且多余的货币并未如愿地注入生产性领域，而是流入了房地产等资产市场，泡沫由此产生。泡沫经济使日本付出了10多年衰退的惨痛代价，最近几年来再次依托出口拉动才使得日本显示出复苏迹象；而中国则始终保持出口在GDP中的高比重。但是经验检验证实，出口依赖与活动性多余的共同作用可能致使货币政策失灵。本币的急速大幅度升值极易引发国内投资“空洞化”。而剧烈的汇率波动和货币错配会使本国的海外资产面临更大风险，二者的共同结果造本钱国“财富蒸发”，资产严重缩水，再要恢复国内消费则10分艰巨。因此，要摆脱本币升值酿成的恶性循环，必须顶住外部压力(欧美要求本币大幅度升值)，让本国消费来增进经济增长；并且，要去除消费的后顾之忧，就是要避免本币急速升值和汇率剧烈波动。 关键词：本币升值；空洞化；出口依赖；活动性多余；中日经济比较 中图分类号：F821.0文献标识码：A文章编号：1005－0892(2008)05－0043－08 “注：本文中所触及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式浏览原文”。