货币政策、控股股东股权质押与会计信息可比性——基于盈余管理传导机制.pdf

摘 要 摘 要 近年来，上市公司控股股东股权质押现象愈演愈烈，控股股东股权质押对企业信息 质量的影响研究也日益增多。但是，现有研究大多从控制权转移风险的角度和代理问题 角度分析控股股东股权质押的经济后果，这些研究主要集中在控股股东股权质押与其经 济后果关系研究等方面，并没有解释控股股东进行股权质押是面临融资问题这个根源性 问题，也没有解释控股股东股权质押究竟通过什么样的途径对其经济后果产生影响。因 此，通过对我国上市公司数据进行实证分析，试图对此进行拓展和延伸，厘清控股股东 股权质押行为传导机制，并进一步结合宏观政策环境，研究在政府的宏观经济政策调控 下，控股股东股权质押对企业增进的会计信息质量特征——会计信息可比性的影响。 基于以上原因，本文结合我国的货币政策环境，采用规范研究法与实证研究法，以 2007~2017 年沪深 A 股非金融上市公司为样本，基于盈余管理传导机制，研究控股股东 股权质押对会计信息可比性的影响。结果表明，控股股东股权质押当期与会计信息可比 性显著正相关,控股股东股权质押前与会计信息可比性负相关但并不显著；在货币政策 宽松时期，控股股东股权质押当期与会计信息可比性正相关关系显著，而在紧缩时期负 相关关系显著，且满足“货币政策—控股股东股权质押—盈余管理—会计信息可比性” 传导机制。进一步研究发现，融资约束与会计信息可比性显著正相关，且满足宏观政策 环境下盈余管理传导机制；存在控股股东股权质押公司由质押前一年到质押当年，会计 信息可比性得到了显著提升；针对不同产权性质的企业，非国有企业控股股东股权质押 当期与会计信息可比性正相关关系显著；选择高质量外部审计的企业，控股股东股权质 押当期与会计信息可比性正相关关系显著。本文研究了控股股东股权质押与会计信息可 比性的盈余管理传导机制，并将货币政策、控股股东股权质押与会计信息可比性纳入一 个研究框架，拓展了宏观经济政策与企业微观经济行为之间的传导机制研究，不仅丰富 了会计信息可比性影响因素的研究，而且也增进了对控股股东股权质押经济后果的相关 研究，同时对监管机构和投资者也具有一定的参考价值。 关键词 货币政策；控股股东股权质押；会计信息可比性；盈余管理；融资约束 I 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract In recent years, the controlling shareholders equity pledge in listed companies has become even more violent. However, most of the existing researches analyze the economic consequences of controlling shareholder equity pledge from the perspective of control transfer risk and agency issues. These studies mainly focus on the relationship between controlling shareholders equity pledge and its economic consequences. It does not explain the underlying problem that controlling shareholders pledge of equity is facing the financing problem, nor does it explain the ways in which controlling shareholders equity pledge affects its economic consequences. Therefore, through an empi