安洁科技高溢价并购威博精密商誉减值风险防范研究.pdf

摘要 摘 要 在国家供给侧结构性改革的大背景下，企业纷纷通过并购谋求转型升级，将资本市场上的 并购活动推向一个高峰。虽然2016 年在国家对并购市场不断加强监管的背景下使并购市场上 的并购活动得到了一定的控制，但并购行为依旧火热，高溢价并购更是比比皆是。对于消费电 子行业，随着消费者需求不断扩大，市场前景广阔，消费电子行业的企业也纷纷寻求自身的发 展机会，为了能够抢占更大的市场份额，提高自身竞争能力以获取更多的利益，并购企业宁愿 采用高溢价并购的方式快速完成并购活动。在合理范围内的并购溢价能够使并购双方较为公 平、科学的确定一个交易对价，减少了由于并购定价可能引发的矛盾同时也大大提升了并购的 效率，这也就大大提高了并购的成功率。商誉能给企业带来诸多好处的同时也为企业未来的发 展带来一定的危机，过高的溢价会产生大量商誉使商誉减值风险大大提高。近几年，在并购交 易市场中高溢价并购的案例中，因被并购方无法完成业绩承诺数导致并购方计提高额商誉减值 损失的事件越来越多，这是企业未来面临商誉减值风险的根本原因，计提大额的商誉减值损失 会使企业业绩下滑从而带来经营危机，因此对商誉减值风险进行防控是并购交易活动的重中之 重。 本文重点从并购溢价角度研究商誉减值风险，以安洁科技高溢价并购威博精密的案例为研 究对象，深入研究企业在完成高溢价并购计提高额商誉后可能会面临的潜在商誉减值风险问 题，并为企业能够有效防范风险提出措施建议。论文主要从六个部分来进行介绍和分析：第一 部主要阐述了论文的研究背景、目的和意义，介绍了本次研究的主要内容和采用的相关的研究 方法。第二部分对国内外文献进行梳理总结同时介绍了与本次论文研究相关的理论及理论基 础。第三部分利用案例分析法对安洁科技高溢价并购威博精密的动因及过程进行了介绍，分析 此次并购的结果。第四部分研究此次高溢价并购对商誉减值的影响并对其安洁科技连续三年商 誉减值状况进行概述。第五部分重点对安洁科技面临的商誉减值风险的原因及可能产生的不良 经济后果进行分析。第六部分重点研究商誉减值风险的防范并提出相应可行性的建议，为市场 中普遍存在的高溢价并购提供借鉴。 基于以上研究本文对安洁科技防范商誉减值风险提出相关措施建议，主要分为并购前、并 购中和并购后三个阶段：一是并购准备阶段风险防范，应当对被并购企业进行全面调查，提高 评估机构的专业水准；二是并购阶段风险防范，应进行理性价值评估、制定客观合理的业绩承 诺及补偿协议和支付方案，采取分步式并购；三是并购后整合阶段风险防范，应加强协同管理 及对业绩进行持续跟踪监管，改进商誉的后续计量方式。因此企业应该在并购前、并购中和并 购后均应实施相应的防范措施才能尽可能的有效防范高溢价并购产生的商誉减值风险。 关键词：并购；高溢价；商誉；商誉减值风险 I 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract Under the background of the structural reform on the supply side of the country, enterprises have sought to transform and upgrade through mergers and acquisitions, pushing the mergers and acquisitions activities in the capital market to a peak.Although the merger and acquisition activities in theMergers and acquisitions market were controlled in 2016 under the background of the continuous strengthening of national supervision over the mergers and acquisitions market, the mergers and acquisitions behavior is still hot, and the high pre