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（并购重组）家企业并购中 的人力资源管理及其启示 发达国家企业并购中的人力资源管理及其启示 在企业兼并收购的过程中，人们往往注意和考虑更多的是诸 如税负、股本、存货、机器设备、软资产、未充分估计的负 债之类的因素，而人力资本因素却经常被掩饰或忽略。事实 上，人力资本可以创造收入、利润和稳定的现金流，但硬资 产却不能。也就是说，那些被记录在资产负债表 在企业兼并收购的过程中，人们往往注意和考虑更多的是诸 如税负、股本、存货、机器设备、软资产、未充分估计的负 债之类的因素，而人力资本因素却经常被掩饰或忽略。事实 上，人力资本可以创造收入、利润和稳定的现金流，但硬资 产却不能。也就是说，那些被记录在资产负债表上的资产有 贬值的趋向，但人力资本——尽管不是作为资产被记录 ——却趋向于增值或离开企业。 企业并购中人力资本管理的新特点 以美国为代表的企业兼并收购活动走过了近百年的历程，如 今已发展到了第五个阶段。企业兼并收购表现出许多鲜明的 特征，就是国内的和跨国间的企业并购规模越来越大，并购 主要发生在同行业中，是一种战略上的强强联合和优势互补， 由此所产生的影响也越来越大。 美国并购专家约瑟夫·克拉林格的研究表明，同样一个不容忽 视的问题是，从事后分析来看，只有大约 35%的兼并和收购 能够达到预定目标。其中人力资本因素成为企业并购能否成