投资顾问培训公司估值[精品].pptxVIP

二〇一一年七月;;;;;;;;;公司现在是什么情况？;挖掘股东价值增长的驱动因素;;原则： 运营良好的企业中长期看，现金流与盈利情况具有一致性 盈利质量（一致性与可持续性）与盈利能力一样重要，不可忽视 基于权责发生制的会计准则为管理层操纵业绩留下了可乘之机 ;财务分析的工具;;广联达盈利能力分析的案例;广联达盈利质量分析的案例;;;;;;Note: 本图假设５年高增长期、高增长期折现率为13%，往后为 11.5%；高增长期2派息率为25%，往后为70% 资料来源：Aswath Damodaran， XX证券研究所 ;相对估值的步骤;相对估值的步骤;相对估值步骤;相对估值的步骤;资料来源：XX证券研究所 ;资料来源：XX证券研究所 ;相对估值的步骤;更简单的估值标杆 很少会出现负值倍数倍 挑战：受不同的会计准则影响；对轻资产行业不太适用；数据频率较低 市净率倍数主要受净资产回报率／折现率与增长率之差所驱动 PB0 = ROE x (1+g) x Payout ratio or (ROE - gn) (ke – g) (ke– gn) ;资料来源：Aswath Damodaran， XX证券研究所 ;资料来源：XX证券研