银河期货--六月银行结售汇数据分析：结汇率再度大跌后售汇率倒挂.pdf

研发报告 / 宏观专题 结汇率再度大跌后售汇率倒挂 ——六月银行代客结售汇数据分析 内容提要： 人民币汇率经过5 月的大幅震荡后，6 月相对平稳，但是，6 月结汇率 大跌而售汇率回升，导致结汇率倒挂售汇率8 个百分点，说明市场依旧存在 着对人民币汇率不稳定的预期。同时，说明5 月结汇率的上升和售汇率的下 降是在人民币有管理浮动下出现大跌以后的一个特例。这一情况往往发生在 汇率大幅回落初期，历史上也不乏此例，如去年的6 月和7 月份。 日前，国家外汇管理局公布了银行代客结售汇数据，数据显示，经过五月 结汇率回升，并高于售汇率后，六月银行代客结售汇逆差，而且，结汇率再 度大跌后和售汇率形成倒挂，显示出市场对人民币汇率预期依旧持谨慎态度。 而五月结汇率陡然上升是和当月人民币汇率快速回落而央行又作出汇率 稳定的坚强表示有关，导致企业在人民币汇率下跌又对暂时可保7 的预期下 形成的。而6 月人民币汇率在经过5 月的大幅波动后相对平稳，但这并没有 消除市场对人民币汇率不稳定的预期，而售汇率出现回升，结汇率再度低于 售汇率。 一．银行结售汇数据分析 六月