兴业投资：中美经贸磋商再生变数,人民币汇率再临压力.pdf

中美经贸磋商再生变数，人民币汇率再临压力 预计12 月在7.00~7.10 区间双向宽幅波动 一、市场回顾 11 月，人民币在岸汇率从7.0350 上涨至7.0261，累计上涨89 点，涨0.13% ；人民币中 间价从7.0533 调升至7.0298，累计升235 点，升0.33% ；人民币离岸汇率从7.0465 上涨至 7.0324，累计上涨141 点，涨0.2% 。结合2019 年以来的三大人民币汇率走势图（如图1 所 示）可以发现，11 月美元兑人民币汇率整体仍处于高位，但月初曾最低降至7 以下，是自 今年8 月5 日升破关键点7 以来的首次，整体走势呈现先降后升的趋势。而造成11 月人民 币汇率先涨后跌的因素正好吻合了市场对中美经贸磋商的情绪变化，由于10 月进行的第十 三轮中美经贸磋商释放了重要的积极信号，双方计划于11 月底签署正式文本，所以11 月初 市场延续着这种乐观情绪，期间虽然受到智利APEC 峰会取消的扰动，但11 月初中美领导 人纷纷发表积极言论，市场乐观情绪仍受到支撑，人民币汇率一举涨破关键点7。然而，随 着11月12 日美国总统特朗普在一次演讲中对中美经贸谈判表达了强硬立场以及后续的一些 强硬言辞，市场对中美双方能否签署第一阶段协议