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5G背景下射频器件行业发展分析 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 核心观点 ➢5G建设加速、消费者对5G应用极具期待、5G终端价格适中，使得5G智能手机换机潮确定性进一步增 强，未来5G手机将成为全球智能手机产业发展的新动能。并由此带动射频开关、射频低噪声放大器、 射频功率放大器、射频滤波器、天线等射频器件市场和电池市场景气度提升，相关产业链公司有望充 分受益，重点推荐卓胜微、信维通信、蓝思科技等。 ➢受益于蓝牙5.0标准普及、当前智能手机的主流设计趋势以及集成丰富的智能语音交互功能的推动， TWS耳机迅速引爆市场。同时，智能手表成可穿戴市场热点，巨头入场推动产业配套和应用市场迅速 成熟，同时由于集成了健康监测等丰富的功能应用和性价比的持续提升，智能手表的应用场景进一步 拓宽，市场有望持续快速增长。重点推荐歌尔股份、长信科技等。 ➢5G 时代高速率和低延时的传输特性有望显著提升VR/AR产品的用户体验，5G+云渲染有望大幅提升 VR/AR应用显示效果，降低硬件成本，助力VR/AR普及。5G时代衍生的边缘计算也有望为VR/AR应用 注入新的活力，VR/AR产业有望加速腾飞。重点推荐歌尔股份等，建议关注水晶光电、联创电子等。 ➢5G也有望进一步带动物联网、云计算等更多硬件产业链崛起，重点推荐乐鑫科技等，同时，半导体 国产替代加速推进、Mini LEDMicor LED逐步落地，相关产业链也将迎来新的发展机遇，重点推荐 圣邦股份，建议关注通富微电、韦尔股份、三安光电、国星光电等。 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 6 2. 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 射频前端芯片包括射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器和射频滤波器等芯片。 ➢射频开关用于实现射频信号接收与发射的切换、不同频段间的切换； ➢射频低噪声放大器用于实现接收通道的射频信号放大； ➢射频功率放大器用于实现发射通道的射频信号放大； ➢射频滤波器用于保留特定频段内的信号，而将特定频段外的信号滤除； 图表：智能手机通信系统结构示意图 资料来源：卓胜微招股说明书，东吴证券研究所 7 2. 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 5G时代智能手机市场的射频开关用量增加 ➢5G时代，智能手机需要接收更多频段的射频信号，移动智能终端中需要不断增加射频开关的数 量以满足对不同频段信号接收、发射的需求。 ➢智能手机外壳现多采用手感、外观更好的金属外壳，一定程度上会造成对射频信号的屏蔽，需 要天线调谐开关提高天线对不同频段信号的接收能力。 ➢根据QYR的数据， 2019年全球射频开关市场规模有望达到19.04亿美元，同比增长15.11%，并 且未来有望保持持续增长。 图表：全球射频开关市场规模变化 资料来源：QYR，东吴证券研究所 8 2. 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 5G显著提升智能手机市场的射频低噪声放大器的需求量 ➢随着移动通讯技术的变革，移动智能终端对信号接收质量提出更高要求，需要对天线接收的信 号放大以进行后续处理。一般的放大器在放大信号的同时会引入噪声，而射频低噪声放大器能 最大限度地抑制噪声，在5G时代，智能手机中天线和射频通路的数量增多，对射频低噪声放大 器的数量需求迅速增加。 ➢根据QYR的数据， 2019年全球射频低噪声放大器的市场规模有望达到14.89亿美元，同比增长 4.79%，并且未来市场规模有望保持稳定增长。 图表：全球射频低噪声放大器市场规模变化 资料来源：QYR，东吴证券研究所 9 2. 5G推动射频前端器件市场蓬勃增长 5G推动射频功率放大器技术升级，推动市场规模稳定增长 ➢5G对射频功率放大器的功率、效率等性能提出了更高的要求，根据Qorvo数据，未来应用于5G 的射频功率放大器的功率将达到120W、效率将达到80%，相比前代技术具有大幅升级，由此推动 全球射频功率放大器市场实现稳定增长。 ➢根据Yole数据，2019年全球射频功率放大器市场规模约52.76亿美元，同比增长7.21%，