互联网企业并购财务风险分析与防范——以阿里巴巴并购天弘基金为例.pdfVIP

摘 要 随着社会主义市场经济不断发展，为增强自身的核心竞争力，开拓更广阔的 市场空间，并购成为了众多企业发展的重要路径。近年来，我国出现越来越多的 企业并购现象，不仅并购企业的数量在增加，而且并购所涉及的金额也大幅度的 增长。尤其在互联网+大数据的时代背景下，一些互联网企业通过并购行为，扩 大企业规模，降低相关成本，迅速抢占市场，以实现企业多元化的可持续发展。 阿里巴巴作为电商企业中的佼佼者，全资并购天弘基金是其介入互联网金融领域 的关键战略，是对其生态系统中的金融领域的有益补充。但互联网企业并购金融 企业时，既要充分考虑本行业的特点和产业发展的环境，也要兼顾到金融企业的 特征以及二者融合的发展趋势，还要环顾国家政策的变化。 本文在借鉴国内外企业并购财务风险相关理论研究和实践探索成果的基础 上，以协同效应等理论为指导，分析了我国互联网企业并购的现状、特征及企业 并购财务风险的成因，探讨了阿里巴巴并购天弘基金的动因和实施过程，揭示了 阿里巴巴并购天弘基金的并购前战略制定与目标选择风险和估值风险、并购中融 资风险和支付风险、并购后财务整合风险和兑付风险等，进而对阿里巴巴并购天 弘基金中的财务风险从并购前、并购中、并购后等三个方面有针对性地提出了防 范策略。主要结论有： （1）我国互联网企业并购事件发生前三位的细分行业是 IT、移动互联网和电子商务行业，这与互联网行业日益多元化和移动化的趋势相 一致。由于互联网企业的用户属性，通常市场格局稳定后，每个细分行业最终剩 下的主要企业大多不超过3家，互联网企业并购呈现出多发生于主要竞争对手之 间、并购趋向多元化、并购后整合程度较轻等特征； （2）阿里巴巴作为电商的 领军企业，其并购天弘基金主要动因在于行业背景+金融创新、业务拓展+服务优 化、平台完善+竞争力提升等，阿里巴巴通过全方位的并购重组，已经逐渐形成 纵向深入、横向延伸、跨界融合发展态势； （3）阿里巴巴并购天弘基金实施过 程存在并购前的战略制定目标选择风险和估值风险，并购中的融资风险和支付风 险，以及并购后的整合风险和兑付风险等； （4）阿里巴巴并购天弘基金财务风 险的防范策略应着力于：并购前要做好目标企业调研、优选财务估值模型等；并 购中要优化融资结构、灵活支付方式等；并购后要完善财务信息、加强内部监督、 整合企业文化等。 关键词：互联网企业；并购财务风险；财务风险分析；风险防范；阿里巴巴 I Abstract With the continuous development of the socialist market economy, in order to enhance its core competitiveness and open up a wider market space, mergers and acquisitionshave become an important path for the development of many enterprises. In recent years, more and more corporate mergers and acquisitions have occurred in our country. Not only the number of mergers and acquisitions is increasing, but the amount involved in mergers and acquisitions has also increased significantly. Especially in thecontext ofthe era oftheInternet +big data, someInternet companies have expanded their scale, reduced related costs, and quickly seized the market through mergers and acquisitions to achieve sustainable corporate diversification.As a leader in e-commerce companies,Alibabaswholly-ownedmerger and acqui