蓝田财务报表剖析.pptVIP

蓝股份财务报表舞轍案例 f 2010244124谢玲辉 蓝田股份财务报表舞弊案例 (一)公司概况 (二)财务报表分析 e(三)财务疑点分析 (四)启示 (一)公司概况 蓝田股份(股票代码600709)于1996年6月18 日在上海证券交易所上市,是农业部首家推荐上市 的企业 蓝田股份全称是沈阳蓝田股份有限公司,成立 于1992年,由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北 制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起,以定向募集的 方式成立。3家发起人分别成立于1987年、1988年 和1991年,隶属于当时的沈阳市财贸干部学校 (后改名为沈阳行政学院,公司创始人瞿兆玉曾担 任该院的副院长) (一)公司概况 1992年蓝田成立之初,其主业为制药业与酒店业,根据市场形 势的变化,董事会经过反复研究,决定选择农业作为公司今后 发展方向,开拓新的生产力增长 1993年初,蓝田在湖北省洪湖市瞿家湾镇设立了洪湖蓝田水产 品开发有限公司,利用定向募集资金,采取滚动发展的模式, 在当地建成了水产品种养、加工基地,建立了产品销售网络。 1994年8月,沈阳市批准蓝田股份作为农业企业,归口农业部 理 1995年12月11日,蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农 业部。4天后,农业部批准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。 随后,农业部将3000万额度的上市指标给了蓝田股份 (一)公司概况 1996年6月18日,蓝田股票在上交所挂牌交易,号称 “中国农业第一股”。蓝田增发新股3000万股,每股 发行价8.38元,扣除发行费用后,共募集股金24155 万元。经过四年的发展,公司已形成了以农副水产品 种养、加工、销售为主,兼营制药、酒店、贸易、零 售、房地产开发的多元生产经营格局。伴随产业结构 的调整,公司的规模日益壮大,效益呈跳跃式增长 1998年7月,蓝田股份第一大股东沈阳蓝田经济技术 开发公司迁至湖北洪湖。公司则由“沈阳蓝田”变为 “湖北蓝田” 2001年12月11日,蓝田股份简称变更为“生态农业”。 (一)公司概况 1996~2000年,蓝田在财务数据上一直保持着神奇的增 长速度。总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末 的28.38亿乙元,增长了10倍,上市净资产收益率始终维持在 极高水平,最近三年更是高达289%、29.3%、19.8%,每 股收益分别为0.82元、1.15元、和0.97元,位于沪深两地上 市公司前列,创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”,被 称作是“中国农业第一股”。 下面从财务的角度分析一下中国农业企业的“蓝田神话”是 如何破灭的? (二)财务报表分析 1、比率分析 (1)流动比率 流动比率 流动资产33,106,70398 0.77 流动负债560,713,384.09 分析:蓝田股份的流动比率小于1,意味着其短期可转换成现金的流 动资产不足以偿还到期流动负债,偿还短期债务能力弱。 (二)财务报表分析 (2)速动比率分析 速动比率流动资产存货净额_33106,709398-236,384,08610=035 流动负债 560.713.384.09 分析:蓝田股份的速动比率只有0.35,这意味着,扣除存货后,蓝田股份的流 动资产只能偿还35%的到期流动负债 (3)净营运资金 净营运资金=流动资产-流动负债 =43310670398560,713,38409 =-127606.680.11 分析:蓝田股份2000年净营运资金是负数,有1.3亿元的净营运资金缺口。这 意味着蓝田股份将不能按时偿还12.7亿元的到期流动负债 (二)财务报表分析 然而蓝田股份对外表报的情况却是 项目 2001年中期2000年中期2001年中期 /2000年中期 净利润 1686120186163890.60% 每股收益 0.378 0.417 90.7% 净资产收益率 7.661 96 79.8% 扣除非经常性损益后的每0416 0.414 10048% 股收益 每股净资产 49344571083% 分析:蓝田的历年报表显示,公司的经营业绩十分良好,资产回报率名 列上市公司前矛。 (二)财务报表分析 最近三年的每股收益分别为0.82元、1.15元和 0.97元,净资产收益率高达28.9%、29.3% 19.8%。2001年中报业绩虽有较大下降,但每股 收益仍达0.378元,净资产收益率为7.661% 资产回报率指标不仅远高于农业类公司平均水平 而且远高于其它各行业优秀公司,如通信设备行业 的中兴通讯(542%),房地产行业的深万科 (5.59%),高科技行业的清华同方(5.27%)。 比率分析的结果和公司披露的实际出入非常之大 所以对蓝田的财务进行动态的项目分析。