信阳华信投资集团有限责任公司度12亿元公司债券信用评级报告.pdfVIP

公司债券信用评级报告 信阳华信投资集团有限责任公司 2014 年度 12 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对信阳华信投资集团有限责任公司（以 本期债券信用等级：AA 下简称“公司”）的评级反映了公司作为信阳市 本期债券发行额度：12 亿元 本级最大的基础设施建设主体和国有资产运营 本期债券期限：7 年 主体，在区域经济环境、基础建设垄断经营、 偿还方式：按年付息，存续期的第 3、4 、5、6、 政府支持等方面的突出优势。同时，联合资信 7 年分期兑付本金 发行目的：全部用于石武客专信阳东站站前交 也关注到目前信阳市本级地方可控财力对转移 通枢纽配套设施建设项目 支付的依赖性较大，公司代建工程垫款及往来 款占用资金规模较大、未来资本性支出对外部 评级时间：2013 年 3 月 29 日 融资依赖程度高等因素对其整体经营及信用水 财务数据 平带来的不利影响。 项目 2010 年 2011 年 2012 年 目前公司多数基础设施建设项目均采用代 资产总额(亿元) 45.60 47.91 82.74 建模式，地方政府给予相应资金支持，因此， 所有者权益(亿元) 37.55 38.94 63.05 随着公司代建项目逐步完成，公司现金流规模 长期债务(亿元) 1.73 1.65 11.94 将进一步扩大；同时，公司已取得一级土地开 全部债务(亿元) 2.01 1.76 12.14 发资质，目前正在争取相关业务的开展，未来 营业收入(亿元) 2.44 2.31 3.71 公司收入来源有望增加，从而为公司基础设施 利润总额(亿元) 2.21 1.42 2.51 建设提供更好的资金保证。联合资信对公司的 EBITDA(亿元) 3.02 2.23 3.74 经营性净现金流(亿元) 0.66 0.19 2.35 评级展望为稳定。 营业利润率(%) 42.14 36.05 50.98 信阳市本级财政资金支持为本期公司债券 净资产收益率(%) 5.26 3.56 3.61 本息足额按时偿付提供了资金来源和保障。同 资产负债率(%) 17.65 18.73 23.80 时本期债券设立本金提前偿付条款，可在一定 全部债务资本化比率(%) 5.08 4.33 16.14 程度上缓解公司集中偿付的压力。 流动比率(%) 125.63 111.02 254.90 基于对公司主体长期信用状况以及本期债 全部债务/EBITDA(倍) 0.67 0.79 3.24