发展战略第一章补充讲义如何评判企业的获利、风险和发展能力.pdfVIP

发展战略第一章补充讲义如何评判 企业的获利、风险和发展能力 罗伯特·西蒙斯(2002)认为： “在任何一个企业里，利润、发展和控制之间的矛 盾是永恒的、绝对的。一家盈利但是缺乏足够控制的企业很快会走向衰落。疏于控 制的企业不可避免地会在运转和交易中出现差错与风险。……同样，如果把精力用 于发展一项不能盈利的业务肯定是愚蠢的。仅增加营业额而不能提高利润，只能降 低股东的收益。……因此，在设计和运用绩效评估和控制系统时，能否保持利润、 成长和控制之间的平衡是时刻要注意的重要问题。” 在公司资本运营战略和股东价值创造之间存在着一个非常紧密的联系。要使一 项运营战略得以生效，必须把股东价值整合到这项运营战略的形成和发展过程之中。 在这个层面上，价值由三个基本的规则所推动：(1)获得超过资本成本的回报(收益) ； (2)增加业务和投资基数(增长) ；(3)管理和接受适当的业务风险(风险) 。当你考虑 主要的资本运营战略选择时，对于收益、增长、风险的评估可以有效地用于权衡这 些选择所涉及的企业价值与股东价值问题。① 汤谷良、杜菲(2004)认为：估价模型从本质上界定了企业价值决定的三个维度 ——增长、盈利与风险 ，增长(Grow) 、盈利(Profit)与风险(Risk)三维度战略理论 框架(本文简称 GPR) 。GPR 不