中石化收购瑞士Addax石油公司的课堂的案例分析展示.pptVIP

中石化收购 Addax石油公司 中石化 Members:郭佳优06,龙佳薇20,陈静02,张华31,胡玲07,李杰嫔11, 蒋丽洁10,魏婉婷26 2009年8月18日,中国石化集团宣布以 832亿加元(约合人民币416亿元)成功 收购瑞士 Addax石油公司。这是迄今为止 中国公司海外油气资产收购的最大一笔交易! 中圆北 OpEC 公司简介 收购过程 深入分析 收购动机 定价分析 市场反应 中国石化集团 收购、支付方式 并购结果及分析 收购风险 Addax公司石油 收购细节时间表 并购后的整合 收购细节1:协议 收购细节2:公告 成功启示 收购细节3:竞争 公司简介 中国石化集团 Addax公司石油 中石化是1998年国家重 瑞士 Addax石油公司成立于 成立的特大型石油石化集 1994年,是一家跨国油气勘探开 在香港、纽约、伦敦和上海多 发公司。在多伦多和伦敦上市 地上市。2009年在全球500强 市值约29亿美元,是西非最大的 独立油气开采商 企业中排名第9位,2011年以 Addax具有良好的资源资产 营业额25万亿元人民币排名第 其主要资产位于非洲和中东地区 五,连续8年蝉联中国500强企业 009年二季度的数据显示 直接参与此次收购的是中 Addax石油公司平均原油日产量 石化的全资子公司——中国石 为14.3万桶,约合每年700万吨 化集团国际石油勘探开发有限 预期往后产量将达每年1000万吨 公司(SPc)。SPc的海外 该公司大部分资产集中在尼 油气勘探开发项目遍布非洲 日利亚等地区,在尼日利亚有很 中亚、中东、俄罗斯、美洲 多独资和合资的项目,其中有 南亚太的二十多个国家,已初 个是与中国石化直接合作的项目 步形成了海外油气生产合作的 战略布局 由中国石化负责项目运营 收购动机 瑞士 Addax石油公司 中国石化集团(并 (目标企业) 购企业) 加快战略转型, 补足上游短板 收购动机 股东和高管获利丰厚 提升国内外市场竞争力 协议条款诱人,保留 石油能源全球战略布局 原有管理团队和员工 资金压力 2008年 Addax的总收入为3762亿美元 净利润784亿美元,目前负债总额为28.65亿 美元。 油下跌致净利润率从20.84%跌为 1.01%,继续投入16亿美元,产量相 比2007年增加84%。 金融危机爆发使公司现金流出现 紧张,公司股东支持收购行动。中国 大石油公司、日本DBJ三菱商事联合体 印度石油天然气公司有意竞购 定价分析 截至2008年年底, Addax石油探明和概算 储量为5.37亿桶,收购价折合每桶原油是 13.51美元。但与市场价每桶10.01美元相比, 中石化的出价存在135%的溢价。 高溢价是对于海外并购市场上遇到的一些政 治困难提出的一种无赖的针对性策略。 但石油价格波动剧烈,探明储量是否能够全 部开发、未来油价能否大涨,都对这一资产今 后的估值产生影响,但这些情况现在无法判断 中石化 市场反应 中西石化50028]23 20091eLs:0:2 9,87 172704 e 上图是2009年3月19日至8月18日中石化(600028)的股价变化图。 此次收购对中国石化的影响甚微,带来的提振作用不会很大。尽管收购的是 中国石化的短板资源,但是因为政治风险过高,短期内装入上市公司的可能 性不大。所以收购对上市公司的带来的影响短期内还不会体现出来,但在未 来集团公司可以把 Addax的资产注入上市公司。 收购动机 瑞士 Addax石油公司 中国石化集团(并 (目标企业) 购企业) 加快战略转型, 补足上游短板 收购动机 股东和高管获利丰厚 提升国内外市场竞争力 协议条款诱人,保留 石油能源全球战略布局 原有管理团队和员工 收购方式 收购方式——要约收购 即收公司股份的书面意思表示,并按照其依法公告的收 购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及 其他规定事项,收购目标公司 Addax股份的收购方式