我国智能投顾投资者权利保护研究.pdfVIP

摘 要 随着科技的发展，大数据、人工智能技术的应用领域愈发的广泛，投资顾问 业也不例外。智能投顾是指基于现代投资组合理论，根据投资者的投资偏好和资 产状况，运用智能算法为其提供智能化的投资建议和资产管理服务。智能投顾是 “舶来品”，在美国起源并迅猛发展，2015年我国开始兴起智能投顾，近几年呈 现出爆发式增长。智能投顾的发展状况引起了我国监管机构的重视，也引发了我 们对投资者权利保护的思考。 智能投顾是人工智能技术在投资顾问业的创新应用，在 《关于规范金融机构 资产管理业务的指导意见》中首次对智能投顾的合规运营提出要求，但是规定较 为笼统，在实际操作方面仍然存在困难。传统投资顾问是向投资者提供投资顾问 服务，智能投顾亦是如此，但是投顾业务的法律关系有所改变。传统的投资顾问 服务的法律关系发生在投资者与投资顾问机构和投资顾问人之间，智能投顾服务 的法律关系发生在智能投顾运营者与投资者之间。 智能投顾面对的多为普通投资者，受专业能力、信息收集能力的限制和金融 科技导致信息不对称的加剧，投资者往往对智能投顾的服务模式和投资风险认识 不充分。智能投顾应当遵守传统投资顾问的信义义务和信息披露义务，但基于智 能投顾的特殊性，对信义义务和信息披露义务又赋予了新的内容。鉴于此，本文 从投资者权利保护的角度出发，参考借鉴美国、澳大利亚、英国等国家对智能投 顾投资者权利保护的经验，从以下几个方面完善对智能投顾投资者权利保护：对 智能投顾的合规经营提出要求，以投资者权益最大化为基准，重构智能投顾营运 者的信义义务；加强投资者适当性管理和投资者教育；通过信息披露、算法备案 和审查等方法强化对算法的监管；保护投资者的知情权和选择权，就重大事项和 利益冲突进行披露，丰富营运者信息披露义务的内容，实现向普通投资者的倾斜 保护，弱化智能投顾营运者与投资者之间的信息不对称。 【关键词】智能投顾；投资者权利保护；信义义务；算法 I Abstract With the development of science andtechnology,big data and artificial intelligence technology are appliedmore andmorewidely，theinvestment consulting industry isno exception.Robo-advisor isbased on modern portfoliotheory,according totheinvestors investment preferences and asset status, using intelligent algorithms to provide intelligent investment advice and asset management services. Robo-advisor is an imported product , which originated and developed rapidly in the United States. Since 2015, Robo-advisor hasbeen rising in China,which has shown explosive growth in recent years. The development of Robo-advisor has also attracted the attention of Chinas regulatory authorities and also triggered our thinking on the protection of ， investorsrights.. Robo-advisor is an innovative application of artificial intelligence technology in investment consulting industry.For the first time, the guidance on regulating the asset management business of financi