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{财务管理财务分析}某钢铁公司投资决策财务分析 虽说在马口铁的生产过程中有一定的专利技术，全其主要生产工艺已经普及，所以任何企业在决定进入马口铁行业时都不会遇到太大的技术壁垒，只要投入相应的资金，主可以建成马口铁厂，由于建立马口铁厂需要较大规模的先期资金投入，一条马口铁生产线的建设周期大约1-2年，这使得行业内的企业面临一定的退出壁垒。 3、竞争对手情况 中国到1994年为止只有三家马口铁厂，这三家马口铁厂分别为武汉钢铁公司，中山马口铁厂，上海第十钢铁厂，潜在生产能力10万吨、6万吨与0.5万吨，实际年生产能力供不应求为10万吨左右。这三个马口铁厂由于其本身原料及工艺的差距，生产出的马口铁成品一般只能代工业杂罐和干罐类使用，无法直接供应制造食品饮料所需的一级马口铁。 由于中国马口铁市场严重的供不应求情况，许多国外大型马口铁公司看好这一市场，纷纷与中国合资建立马口铁厂，根据有关报道，将于最三年内新建成六家马口铁厂，新增马口铁生产能力74万吨/年，到96年中国马口铁生产能力将达到90.5万吨/年，详见下表： 生产厂家 生产能力（万吨/年） 预计投产时间 武汉钢铁公司 10 已投产 中山马口铁厂 6 已投产 上海第十钢铁厂 0．5 已投产 中韩合资北方镀锡板有限公司 15 96年1月 中日合资海口马口铁厂 10 96年1月 中日合资广州马口铁厂 12 96年 中韩合资浦东马口铁厂 12 95年 中美合资溪达镀锡板有限公司 10 95年6月 江苏统一粮川马口铁有限公司 15 96年3月 合计 90．5 二、江苏统一粮川马口铁有限公司情况分析 1．公司基本情况 江苏统一粮川为中外合资股份制企业，其股东分别为台湾统一实业有限公司、日本川崎制铁株式会社、中国粮食食品进出口总公司、中国无锡市第三钢铁厂。公司注册资本为4000万美元，总投资为9000万美元，其中5000万美元将向银行借款投入。公司将向日本合资方购买6500万美元的马口铁设备，主要进行马口铁生产。马口铁原板由台湾统一实业有限公司提供，中国粮食食品进出口公司负责原材料的进口代理和向中粮系统企业马口铁的销售。 2、主要机会与威胁 A：机会： （1）、合作三方在马口铁的生产和销售方面各具优势，实现了优势互补、强强联合，保证了马口铁产、供、销渠道的畅通。中粮是一部委直属单位，统一负责中粮系统国内马口铁进出口贸易，有稳定的销售渠道，每年系统内部马口铁需求量就有46600吨，日方三家公司具有先进的马口铁生产技术和设备，台湾统一实业是世界著名马口铁供应商，具有先进的生产管理经验，并能保证优质的原材料供应。 （2）、中国政府为鼓励外商投资，给予了许多政策性优惠如所是税在投产后第9年开始征收，而且所得税税率为15%。 （3）、中国的马口铁供给缺口大。 B、威胁： 由于经济的过热发展，通货膨胀的压力较大，政府可能提高 利率，从而加大融资成本。 国内将上马一批马口铁生产线，全部建成后，国内马口铁年 生产能力将达到90.5万吨，马口铁很可能出现供过于求。价格可能下降，公司的生产能力不能得到充分利用。 由于原料供应商统一企业是最大控股股东，原材料价格易于 被大股东控制。 三、统一粮川马口铁公司财务分析 1．财务分析的基本假设与说明 由于统一实业和无锡三钢所做的可行性报告中预测财务报表是以不变的价格与销量为基础作出的估算，这种估算过于乐观，主要原因有两个： 原因之一是到96年底，其它6家马口铁厂相继投产，市场总供给能力为90.5万吨，而市场需求并无快速增长趋势，因此，在总供给急剧增长的情况下，马口铁的价格必然下滑。 原因之二是在技术与规模上都十分接近的几个新厂，哪个厂都不可能具有明显的竞争优势，而且该行业又有一定的退出壁垒，因此，统一粮川马口铁厂的生产能力要想得到充分利用，使销售量达到设计产量，必然也将采取低价促销等各种竞争与营销措施，以使固定投入得到充分利用。 因此，在进行公司的财务分析时我们做如下基本假设： （1）、该项目的经济寿命按投产后12年计算，其中建设期为2年。 （2）、随着市场竞争的加剧，马口铁的市场价格将从96年开始，逐年按相同的百分比下跌，计算期最后一年的价格为96年价格的80%，即价格从775.9美元下降到620.72美元。 （3）、统一粮川马口铁厂全面投产后，生产能力利用率为100%。 （4）、原材料由于受大股东控制，计算期内价格维持不变。 （5）、制造费用为产量的线性函数，财务费用、管理费用、销售费用为销售收入的线性函数。 （6）、总投资按投资总费用预测表的投资进度投入，第一年总投资373.3万美元，其中固定资产307.3万元，第二年的总投资为8626.7万美元，其中固定资产投入为7426.7万美元。固定资产以外的投资作为流动资金，合计1573.3万元。流动资金不足部分靠短