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PAGE {财务管理财务分析}某公司财务管理及财务知识分析课程  B 1.2 2.0 C 0.8 4.0 D 0.8 1.0 E 0.6 3.0 假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表： 概率 市场报酬率（%） 0.1 7 0.2 9 0.4 11 0.2 13 0.1 15 要求： （1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率； （2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数为2.0，问是否应进行投资？请说明理由。 （教材P67：7、8、9） 作业三 1.GCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。问： （1）如果GCP公司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的报酬率是多少？ （2）如果投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应是多少？ （3）如果你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗？为什么？ 2.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β系数为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问： （1）市场资产组合的预期报酬率是多少？ （2）β系数为0的股票的预期报酬率是多少？ （3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的β系数为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？ 3.假设有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问： （1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？ （2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？ （3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？ （教材P68:10、11、12） 作业四 1.某公司上年的损益表如下（单位：万元）： 销售收入 变动成本 固定成本 EBIT 利息 500000 税前利润EBT 所得税（税率40%） 600000 净利润EAT 900000 优先股股息 100000 可供普通股东分配的利润 800000 公司发行在外的普通股股数为400000股。要求： （1）计算公司的DOL、DFL和DTL； （2）如果销售额增长至元，则EPS将为多少？ 2.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为25%，要求： （1）发行新股的资本成本是多少？ （2）公司保留盈余资本化的成本是多少？ （3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？ 3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。 公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。 公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去10年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为25%，要求： （1）计算该公司明年预计的留存收益。 （2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。 （3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？ 4.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为元，资产负债率为40%，负债利率为10%。预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。要求： （1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？ （2）计算两个方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？ （3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。 5.湘水股份公司目前的资本结构为：总资本1