杜邦分析法分析提高净资产收益率的主要途径.pdf

利用杜邦分析法分析企业提高净资产收益率的主要途径 杜邦分析图如下 ： 净资产收益率 33.31% （24.21% ） 资产净利率 7.66% （6.44% ） X 权益乘数 3.90 （4.01 ） 固定资产周转率 9.73 销售净利率 7.44% （8.54% ） X 总资产周转率 1.03 （0.74） 流动资产周转率 1.27 净利润 / 销售收入 应收账款周转率 2.81 存货周转率 4.21 销售收入－全部成本＋其它利润－所得税 营业成本 73.12% 销售费用 14.61% 管理费用 4.05% 财务费用 -0.46% 注：与 最近期间自身 进行比较（括号内为格力电器 2013-6-30 日的相关数据） 。 净资产收益率的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。 从图中可以看出， 格力电 器在电器行业中该项能力是处于较高水平的。远高于同行业实力很强的美的电器 (11.54%) 。 权益系数表明了企业的负债程度。 该指标越大， 企业的负债程度越高。 可以看出， 格力 电器有较高的负债程度， 给企业带来较多地杠杆利益， 同时也说明格力电器具有较高的抗风 险能力。从图上也可以看出，该项指标依旧存在上升空间。 资产净利率也是一个重要的财务比率， 综合性也较强。 它是销售净利率和总资产周转率 的乘积， 因此， 要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 可以看出， 格力电器销售成 果依旧存在很大上升空间，资产营运状况较好。 总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。 从资产周转率的组成部分看， 格 力电器固定资产周转率高。流动资产的周转率为 1.28 ，其中存货的周转率远高于应收账款。 可知企业资产利用很有效。在市场上具有强势地位。 销售净利率， 从分析图中可以看出， 格力电器营业成本占总生产成本的比重较大。 导致 资产净利率小的主要原因是全部成本过大。 也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润 提高幅度不大， 而销售收入大幅度增加， 就引起了销售净利率的减少， 显示出该公司销售盈 利能力的降低。 资产净利率的较高当归功于总资产周转率较高， 销售净利率的减少却起到了 阻碍的作用。所以，改善技术，降低营业成本，提升销售盈利能力，提高销售净利率是企业 提高净资产收益率主要途径。