投资银行学公并购的案例分析.pptVIP

nen 公司并购案例分析 中海油收购尼克森 小组成员 2010310228王辉 2010310235郑良玉 2010310241陈潇 2010310243卢佩林 2010310244熊健 目录③ 公司简介 收购过程回顾 收购成功原因分析 并购结果分析 nexen 11中海油简介③ 中国海洋石油总公司(简称“中海 油”)是中国国务院国有资产监督管理 委员会直属的特大型国有企业,也是中 国最大的海上油气生产商; 中海油成立于1982年,注册资本949 亿元人民币,总部设在北京,现有 98750名员工 自成立以来,中国海油保持了良好的 发展态势,由一家单纯从事油气开采的 上游公司,发展成为主业突出、产业链 完整的国际能源公司,形成了油气勘探 开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、 天然气及发电、金融服务、新能源等六 大业务板块 nexen 12尼克森简介③ 尼克森公司成立于1971年,在多伦多和纽 约两地上市,总部位于卡尔加里,该市是加 拿大西南部的阿尔伯塔省(阿尔伯塔省,加 拿大油气资源最富集地区)省会 尼克森拥有约3000名员工,是加拿大第十 四大石油公司。其专注于三项发展战略:加 拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、 西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘 探与开发; ≯尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目, 分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海 上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。常 规油气、油砂和页岩气为其三项核心业务。 nexen 21并购交易③ 交易对价 并购对象 中海油收购尼克森的普通股 和优先股总对价约15亿美中海油与尼克森的最终协 元,根据协议中海油将以 议规定,尼克森有权考虑 75美元/股的价格以现金 并接受条件更优越的收购 收购在流通的普通股,该价 提案,同时给予中海油重 中海油本次收购,将 格比尼克森在组交所交易的新报价的权利。如果尼克 股票7月20日收盘价溢价 森接受更高报价、董事会 在《加拿大商业公司 61%,比7月20日前20个交 销或修改其对于该提议 法》下根据计划,收 易日加权平均价溢价66% 的建议,或由于其他原因 购尼克森公司全部的 在优先股方面,根据交易条而终止了协议,则中海油 普通股及优先股 款,如果尼克森优先股股东有权获取425亿美元的终 决议案通过,中海油将以 止费用。同时,如果因未 26加元/股的现金收购价购 能取得中国政府批准, 买尼克森的全部在流通的优致协议终止,中海油应向 先股,并支付交易交割时已 尼克森支付4.25亿美元 发生但尚未支付的股息 @ r 22并购知识③ 企业并购按照企业成长方式分类,可分为横向并购、纵向并购一 与混合并购。 2 横向并购,是指具有纵向并购,是指生产混合并购,是指横向 竞争关系的、经营领和销售的连续性阶段并购与纵向并购相结 域相同或生产产品相 互为购买者和销售合的企业并购 同的同行业之间的并者关系的企业间的并 购 购,即生产和经营上 互为上下游关系的企 业之间的并购 据此判断,中海油收购尼克森之举,属于混合并购。 nexen 22并购知识③ 企业并购按照并购动机划分,可分为善意并购与敌意并购。 善意并购,是收购者 敌意并购,是指收购 事先与目标公司经营 者在收购目标公司股 者商议。征得同意后 权时,虽然该收购行 目标公司主动向收购 动遭到目标公司经营 者提供必要的资料等 者的抗拒,而收购者 并且目标公司经营者 仍要强行收购,或者 还劝其股东接受公开 收购者事先未与目标 收购要约,出售股票 公司经营者协商,而 从而完成收购行动的 突然直接提出公开出 公开收购 价收购要约者 据此判断,中海油收购尼克森之举,属于属于善意并购。 nexen 22并购知识③ 收购策略的分类 中心式多角化策略 垂直式整合策略,是 是指欲兼并目标企业 复合式多角化策略 指通过收购对本企业 与本企业原经富的行本企业质经营行业完的上下游企业实行 全无关的兼并策略 处在同一行业的企业 合一般是为了获得稳 兼并策略。中心式 复合式多角化策略的 目的是为促进本企业 定的零部件、原料 多角化策略是企业寻 求新的收益与利润的 业绩迅速增长,稳定成品供应来源、或产 品销售市场,总之 最好途径 是为了获得更多的获 利来源 据此判断,中海油收购尼克森之举,采用的是垂直式整合策略。 nexen 23并购中的风险⑤ 股东大会的批准 政策的审批 中海油拟通过现有资金资 源及外部融资等方式解决 完成该交易面临非常 资金问题。截至2011年 中海油与尼克森签署 多的监管障碍:由于 12月31日中海油账面可 尼克森作为全球性能 收购协议,还需召开 动用资金约481亿元人民 源公司,在加拿大及 股东特别大会对该协 币,剔除其子公司有120 外多地经营,并于 议进行表决,这意味 乙元人民币作为