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财新制造业PMI 小幅下滑 ——宏观日报 ❖ 川财观点 证券研究报告 今日财新PMI 指数公布，与国家统计局制造业PMI 趋势一致。反映在实体经 所属部门 ।宏观策略部 济融资条件偏紧的背景下，经济景气度小幅下滑。昨日中共中央政治局召开 报告类别 ।宏观日报 下半年经济工作会议。政策层判断环境“稳中有变”，政策基调“稳”字当头。 报告时间 ।2018/8/1 中央采用“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”等六个“稳”， 表明在中美贸易摩擦阴影持续存在的大背景下，中央正着力于稳定国内经济 形势，未来政策或将围绕“稳”字展开。财政政策“更加积极”，货币政策保 持“稳健”。在谋求“稳”的同时，会议定调财政政策将“更加积极”，同时货 分析师 币政策则仍使用“稳健”表述，但同时放弃“中性”表述。从这一点上看，财 政政策或将明确发力，而货币政策则将在合理充裕的基础上通过边际微调以 冯钦远 证书编号：S1100513040002 避免大水漫灌的调控方式，同时中央进一步强调“形成政策合力”，明确未来 021 经济调控两大政策将进行有效配合。此外，在防范金融风险方面，本次会议明 fengqinyuan@ 确提出“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来”，显示在去杠杆 大方向不变的前提下，政策方面或进行节奏和力度上的微调。 联系人 ❖ 宏观动态 梁燕子 7 月财新中国制造业PMI 为50.8，创8 个月来新低，预期50.8，前值51。这 证书编号：S1100117090002 一走势与国家统计局制造业PMI 一致。国家统计局公布的7 月制造业PMI 录 021 得51.2，低于上月0.3 个百分点。（财新中国） liangyanzi@ 央行参事盛松成称,把表外融资赶尽杀绝不利于破解融资难的局面，对于小微 企业来说，现在“融资难”是比“融资贵”更为严重的问题，因此放开利率上 浮让小微企业能借到钱更为关键。（凤凰网） ❖ 流动性监测 8 月1 日,央行不开展公开市场操作,当日有700 亿元逆回购到期，净回笼700 亿元；隔夜shibor 为2.03%，较前一个交易日下行3.80BP；银行间质押式回 川财研究所 购隔夜利率为 2.00%,较前一个交易日下行 11.00BP；银行间质押式回购七天 北京 西城区平安里西大街28 号 利率为2.57%，较前一个交易日下行18.22BP。 中海国际中心15 楼， 100034 ❖ 大类资产表现 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大 股市方面，8 月1 日上证综指收于2824.53 点，较前一个交易日下跌1.80%； 厦 11 楼，200120 债市方面，十年期国债收益率为 3.48%，较前一个交易日下行4.01BP；外汇 深圳 福田区福华一路6 号免税商