川财证券--固收债券周报：本周信用债净融资额破千亿.pdf

本周信用债净融资额破千亿 ——固收债券周报  川财周观点 证券研究报告 本周，资金面趋松，Shibor 利率由全线上涨过渡为涨跌互现，资金利率依旧低 所属部门 ।宏观策略部 位徘徊。央行周一、周二持续逆回购操作，并于周五开展 MLF 操作。此外，8 报告类别 । 固收债券周报 月 22 日的国务院常务会议进一步强调“支持中小企业融资，结构性去杠杆方 报告时间 ।2018/8/26 向不变；坚持稳健货币政策，不搞大水漫灌。另外，地方债发行节奏持续加快， 鉴于7 月基建投资增速见底，7 月31 日政治局会议提出“补足短板，首重基建”， 预计未来地方债发行规模将持续走升。我们认为，月中过后资金面趋松，地方 分析师 债的供给压力对资金面的影响有限，在宽货币的基调下，货币政策或仍有放松 的空间。 陈雳 证书编号：S1100517060001 信用债方面，本周信用债的净融资额再次突破 1000 亿元，延续了上周的强势 010- chenli@ 表现。信用事件方面，沪华信和丹东港相继发生违约事件，但并无新增违约主 体。另外，8 月份以来，已有54 只债券推迟或取消发行，共计350 亿元；其中 联系人 8 月13 日以后共44 只债券发行失败，共计304 亿元。我们认为，受月中税期 影响，资金面趋紧，债市波动较大，导致部分发行人取消或择机重新发行债券。邵兴宇 证书编号：S1100117070008 22 日国务院常务会议提出“稳健发展中小企业高收益债券、私募债”，中小企 010 业的融资难度或将降低，叠加资金面逐步宽松，发行债券失败的现象或将有所 shaoxingyu@ 缓和。 可转债方面，本周国内主要股票指数全线回弹，转债指数小幅回升，但成交额 出现小幅回落。我们认为，中美贸易摩擦战持续，股市仍处在历史低位，可转 债出现大规模破发。我们认为，经济数据大多低于预期，实体经济仍有较大的 下行压力，转债市场仍有下行空间。 川财研究所  市场综述 北京 西城区平安里西大街28 号中 具体数据方面，本周央行公开市场操作共计净投放400 亿元；1 年期国债收益 海国际中心15 楼，100034 率为2.8376%，较上周下行4.57BP；10 年期国债收益率为3.6278%，较上周下 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 行2.46BP；10Y-1Y 期限利差为 79.02BP；较上周扩大2.11BP；下周央行公开 11 楼，200120 市场共计1700 亿元到期。本周信用债一级市场共计新发行2001 亿元，同时到 深圳 福田区福华一路6 号免税商 务大厦21 层，518000 期1122.15 亿元，净融资额为878.95 亿元，较上周上升105.27 亿元。其中， 成都 中国（四川）自由贸易试验 新发行债券较多为的行业为综合、建筑装饰、房地产，分别发行34 只、28 只、