财务管理第三章 股票估价股票收益率.pptVIP

? 资本资产定价模型如下： ? β 系数等于 1 ，说明它的系统风险与整 个市场的平均风险相同 ? β 系数大于 1 （如为 2 ），说明它的系统 风险是市场组合系统风险的 2 倍 ? β 系数小于 1 （如为 0.5 ）说明它的系统 风险只是市场组合系统风险的一半 （二）投资组合的 β 系数 对于投资组合来说，其系统风险程度 也可以用 β 系数来衡量。投资组合的 β 系数 是所有单项资产 β 系数的加权平均数，权数 为各种资产在投资组合中所占的比重。计 算公式为： 一、股票的估价 ? 股票的价值 含义：内在价值，股票期望提供的未来现金流 量（股利及转售价款）按股东的必要收益率折成 的现值。 ? 种类： 普通股、优先股 ? 目的： ? 作为一般的证券投资 , 获取股利收入及股票买卖 差价 ? 利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业 的目的。 1. 股票估价的基本模型 —— 无限期持股，股利 不固定 2 、若投资者将有限期持股，并预计在投资期 末以 Pn 的价格转售，则该股票的内在价值 为： 3. 零增长股票的价值：永续年金现值 P 0 = D ÷ R S 【例】每年分配股利 2 元，最低报酬率为 16% ，则该 股票价值为： P 0 =2 ÷ 16%=12.5 （元） 该股票每年带来 2 元的现金流量，在市场利率为 16% 的条件下，相当于 12.5 元资本的收益，即： 投入