《国际金融》教学课件：第十六章 国际公司资本预算.pptVIP

上海财经大学小企业融资研究中心 徐晓萍 2011年3月 上海财经大学小企业融资研究中心 徐晓萍 2011年3月 上海财经大学金融学院 徐晓萍教授 * 第十六章 国际公司资本预算 * 本章学习目的 了解国际资本预算的复杂性 理解在国际平价条件不成立时的外币折算问题，基于母公司和基于东道国不同角度的资本预算方法，以及估值差异的处理 理解资金汇回存在限制时的资本预算方法，了解国际投资中的其他特殊情况及处理方法 了解资本预算分析中的风险调整 * 第一节 国际投资分析 国际资本预算基本方法 国际公司进行海外投资、经营国外的重大项目时，其经营管理必须考虑许多对纯粹的国内企业并不产生直接影响的财务因素，包括外币汇率、各国不同的利率、多种税率政策、国外经营所用的复杂会计方法和外国政府可能的干涉等 与国内企业一样，国际公司进行的投资项目也必须为股东提供比成本更多的收益，也必须进行财务安排，用尽可能低的成本进行融资。因此，传统的国内资本预算方法——净现值方法同样适用于国际投资的分析。 * 传统的现金流量贴现法（Discounted Cash Flow, DCF）可按如下步骤计算净现值NPV： 确定投资项目未来的预期现金流量； 计算适当的资本成本作为贴现率id； 按照资本成本对预期的未来现金流进行贴现； 对于寿命期为T个时期的投资项目，其净现值为： * 二、国际资本预算