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{财务管理股票证券}印度证券市场以民间力量为主 所在起始阶段无非是券商在当地聚集而形成的场所，无需政府审批，当时证券交易委员会也未设立，但有法律统一进行管制。 19世纪中叶，印度早期的股票经纪人已出现在孟买。他们变换过几次聚会地点，后来终于找到了一处固定的集聚地，于是称之为“达拉勒”（在印地语中就是经纪人的意思）。1875年，“本地股票和经纪人协会”成立；1887年，孟买证交所正式诞生。它是亚洲最古老的证交所，也是印度1956年颁布《证券合同法》后，第一家获政府永久认可的交易所。今天的达拉勒街被称作印度的华尔街。 为了便于投资者参考，根据上市公司对证交委和孟交所相关规章制度的遵守程度，孟交所把所有公司分为A、B1、B2、Z四组。A类上市公司是最为严格地遵守规章制度的公司，Z类上市公司则是违规行为严重的公司。 孟交所所有的交易监控系统、结算及交收部门都获得了ISO9001∶2000认证，这体现了其风险管理系统的活跃和高效。孟交所也是印度第一家、世界第二家获得BS7799认证的交易所，它证明孟交所已经达到了全球信息安全管理系统标准。 自成立以来，孟交所一直是由全体会员共同出资并运营的非营利组织。经过近些年的“公司化和非互利化”改制后，从2005年8月起，孟交所改变为营利性的公司，所有权和会员资格相互分离，券商退出证交所的经营。2007年2月，德意志证交所同意斥资18.9亿卢比（合4300万美元），收购孟交所5％的股份，这一交易使孟交所的市值达到8.54亿美元（2007年2月15日《金融时报》）。 国家证交所成立于1993年，1994年11月开始运营。国交所是印度第一家完成“公司化和非互利化”改制的证交所，现股东包括银行、保险公司、其他金融机构等。没有控股股东，最大的股东也仅占22％的份额。 国交所位于孟买的BANDRA-KURLA综合商务区，毗邻证交委及一些大银行、大保险公司等金融机构。这个新近开发的综合商务区大厦林立，颇似上海的陆家嘴。2007年1月，纽约证交所集团以1.15亿美元收购了国交所5％的股份（2007年2月15日《金融时报》），反映出国交所的市值为23亿美元。 两强相比，孟交所的上市公司更多，市值更大，其股票基准指数BSESensex30已成为经济和金融活力的风向标。但是以股票交易而论，则是国交所更为活跃；尤其在股指期货期权交易方面，国交所更是占尽风光，平均日交易额65亿美元，日合同单80万笔，它推出的SPCNXNIFTY是金融衍生品交易的权威指数。 按照合同数量排名，国交所2005年在全球十大期货交易所中排名第七（2004年排名第十）。同样按照合同数量排名，国交所的单一股票期货排名世界第一，指数期货排名世界第三。 表1是两大证交所的主要数据 常常见到一种误传，说是国交所和孟交所的股票交易量巨大，在世界上分别居于第三、第五位。实际上，这里指的不是交易额，而是交易单（见表2）。印度和中国、韩国类似，属于散户占有较大比例的亚洲模式，这是交易单数量位次靠前的一大主因。 《中国经济报告》：印度有多少家上市公司？ 郭励弘：截至2006年10月底，有4785家公司的股票在孟买证交所交易，1116家在国家证交所交易。但是，如果认为两者之和（5901家）就是印度上市公司的总数，则大谬不然——印度的证券市场与中国不同，同一家公司的股票可以既在孟交所、又在国交所交易。根据国交所助理副总裁Mukherjee先生的介绍，国交所的绝大部分上市公司也在孟交所上市，未在孟交所而仅在国交所上市的公司不超过15家。这样算来，在全国性市场上市的公司总数应该是4800家左右。 《中国经济报告》：印度的公司上市门槛高不高？ 郭励弘：在孟交所和国交所上市的资本门槛不算高，为1亿卢比（约合2000万元人民币），此外还有设立年限、盈利、分红记录等方面的要求。公司退市则只有一个原因，就是违规后受到处罚；其他情况下，不管是股价长期走低，还是股票基本没有交易，都不会被摘牌。孟交所的上市公司数是国交所的4倍多，但交易额反倒不如国交所高，一个主要因素就是在它4785家上市公司中，有许多是属于孟交所这个百年老店的积年沉淀，公司早已不再活跃。 有些公司达不到在全国市场上市的条件，仅在区域市场挂牌。这样的上市公司在OTC证交所（位于孟买）有93家，在班加罗尔证交所有97家。如果这两个证交所能够代表21个区域市场平均水平的话，那么在区域市场上市的公司约有2000家左右。 尽管区域市场也有不少上市公司，但是自从全国性证交所建成电子交易系统之后，区域市场的交易日趋清淡。从近两年的股票交易量来看（见表3），区域市场所占比例微不足道，可以忽略不计。区域市场今后的发展前途和运作模式是什么，这是上至证券交易委员会、下至区域证交所都极为关注的事情。 印度证券交易委员会不是政府机构 《