杭电第二章-基础观念证券估价课件最新版本.ppt

; 第一节?? 货币时间价值 一、概念 货币在周转使用中由于时间因素而形成的价值增值。(或货币投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的价值增值 ，也称为资金时间价值。）;实质:是资金在周转使用后的价值增值,是劳动者所创造的剩余价值。 计算基础:以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础。是评价投资方案的基本标准。 ;表现形式：相对数时间价值率和绝对数时间价值额 时间价值率,简称利率——是指一定时期的利息与初始投入资金的比率，也就是扣???风险报酬率和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 时间价值额,简称利息——资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 相关概念：现值——现在价值（本金） 终值——未来价值（本利和）;二、计算方法（一）一次性收支款项的终值和现值; 例：假设某公司希望6年后用130000元购买一台设备，若目前银行定期存款利率为14%，每年复利一次。那么，现在需一次存入银行多少现金？;根据终值来确定其现在价值，即折现 在折现时所用的利息率叫折现率 计息期短于一年，即一年复利多次 （1）复利计息频数（次数）——利息在一年内复利的次数。 （2）周期利率——一年内计息超过一次以上，平均每次计息的利率。 周期利率=名义利率 / 年计息频数（次数） ;年内复利m次的年利率——名义利率r，则n年的复利终值 FV=PV×(1+r/m)mn ……① 按年复利的年利率——有效年利率，实际利率 i FV=PV× (1+i)n……② 实际利率与名义利率之间的换算 ① =② PV(1+r/m)mn =PV(1+i)n i=(1+r/m)m– 1 ;;（2）普通年金现值PV = =A·PVIFAi,n 普通年金现值系数的倒数，称投资回收系数。 2、先付年金（预付年金、即付年金） （1）先付年金终值 FVn=A·FVIFAi,n·(1+i) =A·(FVIFAi,n+1– 1) （2）先付年金现值 PV=A·PVIFAi,n·(1+i) = A·(PVIFAi,n-1+1) ;;例:;;若求FVIFA 4.5%,5， 则同理， 插值法 系数值 β=β1+（β2-β1）×（i1-i0)/(i1-i2) 如：4% 5.4163 4.5% β 5% 5.5256;第二节 风险与报酬 一、风险与报酬（收益）的概念 （一）风险的概念 较有影响的观点：损害可能说、损失不确定说、预期结果离差说 早期认识——遭受损失、伤害、失败或毁灭等不利后果的可能性。 保险与风险管理意义上——损失的可能性、收益的波动性、不确定性。 统计意义上——实际结果与预期结果的离差度。;从财务管理角度，风险——企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际报酬率与期望（预计）报酬率发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 更恰当的定义：风险是指预期结果（报酬）的不确定性。;财务管理中的风险按形成原因：经营风险和财务风险两类： ⑴经营风险——是生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。它是任何生产经营活动都有的，也叫商业风险。 ⑵财务风险——也称负债风险或筹资风险，它是企业因使用借入资金而给企业的报酬带来的不确定性。 ;根据风险的程度不同，财务决策： 1、确定性决策 2、风险性决策 3、不确定性决策 按厌恶风险程度的不同，风险厌恶者分为： 极度厌恶者——确定性等值（200）＜期望值（500） 一般厌恶者——确定性等值（500）＝期望值（500） 冒险者 ——确定性等值（600）＞期望值（500）;（二）报酬（收益）的概念;;二、单项资产风险报酬的计算 （一）概率分布与预期报酬 1、确定概率分布Pi 两个条件： 0≤Pi≤1, ∑Pi＝1; 2、计算预期（期望）报酬率; [例]大华公司投资某项目100000元，有甲、乙两个方案，其投资报酬的概率分布如表2-1所示。 表2-1 甲、乙两投资方案概率分布表;根据表2-1资料，分别计算甲、乙两方案的预期报酬率如下