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建发股份 深度经营分析报告 2020年9月 - 3 一、大宗商品供应链服务与房地产业务双核驱动 1.1 供应链+地产双主线并进 公司主营业务为提供大宗商品供应链服务及地产 发。厦门建发股份有限公 司由厦门建发集团公司独家发起设立，1998年6 月在上交所挂牌上市。公司 双线布局供应链服务及房地产 发两大领域，其中供应链板块主要通过对上 下游商流、信息流、资金流及物流整合赚取增值服务费，房地产板块主要依 托建发房产与联发房产两个全资子公司作为运营主体开展地产开发业务。 Figure 1 建发股份主营业务板块及各板块细分领域 板块业务分类 涉及细分领域 金属材料行业、浆纸行业、农副产业、矿产业、能源化工 供应链板块 行业、机电行业、轻纺业、食品行业、汽车行业 住宅地产开发、商业地产开发、 土地一级开发、 工程代 房地产板块 建、物业租赁和物业管理等 资料来源：公司公告、 2019 年公司实现营业收入3372 亿元，供应链板块是业绩增长核心驱动力。 近四年公司营业收入 CAGR 为 32.31%，分业务看，供应链业务营收CAGR 为 35.68%，房地产开发业务营收CAGR为14.79%。2019年供应链业务实现营收 2870亿元，地产业务实现营收459亿元。供应链业务增长强劲主要原因在于 ： 1.多元化产品线布局，行业覆盖范围广，新拓展环保、医疗、文化、信息及 新能源汽车行业供应链服务 ；2.响应国家 “一带一路”号召积极 拓海外市 场，进军东南亚及东欧市场；3.加快资产周转速率，提升经营质量。 Figure 2 分板块营业收入明细（亿元） Figure 3 2019 年各细分板块营业收入占比（%） 营业总收入 供应链业务营收 房地产业务营收 4000 3,372 房地产, 林浆纸, 3500 13.62% 14.20% 2,804 3000 2500 2,186 2,870 2000 2,360 其他供应链 1,456 业务, 26.76% 1500 1,885