衍生品的定价方法.ppt

衍生品定价  南开大喾数学斛喾喾院 白棠  Contents ◆生定价的方法二 。博弈论方法 资产组合复制法 二又树模型  分衍生品定价的方法 前面我们讨论了期权价格的上下限以及看涨看跌期权的 平价公式(欧式)。 令一份期权的公平的确切的价格应该为多少呢? 冷例:(看涨期权的公平价格)有一只股票现价为$100 在一年以后,股价可以是$90或$120。概率并未给定 即期利率是5%。一年后到期的执行价格为$105的股票 期权的公平价格是多少? 心下面我们将用两种方法来回答这个问题,这两个方法是 博弈论方法、资产组合定价法。  博弈论方法 在下面的三种方法中我们都假设股票在到期日的价格只 能是两种特定价格中的一个。将现在视为O时刻,到期日 视为1时刻,本例中假设1时刻股价为车120或$90 心V=期权的价格;S=股票的价格。 心构造资产组合∏:a股股票的期权和b股股票则: ☆I0=av+bs 令上升状态:I1=(120-105)a+120b 令下降状态:I1=a×0+90b  博弈论方法 ◇选择a和b,使得并不取决于股票涨跌结果。这样,我们 就有 心(120-105)a+120b=a×0+90b 令从上式可得15a=30b,我们可以作出a=2,b=1的投资选 择,此时有 今ILa=-2V+1×100 ☆1=2×15+