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2020 年上半年证券行业信用观察 摘要：2020年上半年，受新冠疫情及海外市场等因素影响，股票市场波动加剧，市场指数表现分化，股基交易额持续放大，两融余额有所提升。债券市场多空因素交织，波动加大，收益率整体下行；债券发行规模较去 年同期有所增长。2020年上半年，证券公司整体营收和利润均较去年同期有所增长。受益于上半年市场交投活跃，经纪业务收入增长较为显著；二季度市场阶段性攀升带动自营业务投资收益增长；股权及债权融资金额增长亦带动投行业务收入增长；市场两融规模上升带动证券公司的利息收入的增加；资产管理业务收入同比亦有所上升。从杠杆情况来看，2020年上半年证券业杠杆倍数整体有所上升，各证券公司杠杆有所分化。 从债券发行情况看，2020年上半年，证券行业发债主体信用等级集中于AAA级，行业内主体信用质量较高。从发行利差来看，相较于公开发行产品，个别无评级或私募产品发行利差相对较大。 级别调整方面，2020年上半年，主体信用等级调高的证券公司1家，为华安证券股份有限公司，主体级别由AA+上调至AAA。此外，次级债券信用等级调高的证券公司2家，为中信证券股份有限公司和光大证券股份有限公司，债券级别由AA+上调至AAA。 一、 行业季度运行数据与点评 1、市场环境 受新冠疫情及海外市场等因素影响，2020 年上半年，股票市场波动加剧，市场指数表现分化，股基交易额持续放大，两融余额有所提升