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财务管理财务知识经 济基本面下行周期与 增长忧虑 目录 一、经济基本面:下行周期与增长忧虑 3 1 、新的挑战：全球金融危机蔓延3 2 、中国经济：需求回落成为最大挑战6 二、业绩与估值：仍难乐观 10 1 、业绩预期：向下修正尚不充分10 2 、估值水平：吸引力有限11 3 、业绩下行与政策刺激： 4 季度演绎震荡格局？13 三、下行经济周期中的防御型投资策略：景气第一，估值 第二 14 1 、抵御周期：指向消费、服务、基础设施14 2 、估值横纵向比较：关注交通运输16 3 、行业配置17 4 、长城30 股票池 18 一、经济基本面:下行周期与增长忧虑 1 、新的挑战：全球金融危机蔓延 3 季度以来，随着美元止跌、国际油价与大宗商品价格冲高回落， 笼罩全球的通胀阴影有暂时远离的希望，从而为各国政府转向宽松货 币政策、应对经济萎缩赢得了难得的喘息时机。 但是与此同时，次贷危机的进一步蔓延则带来新的变数。自从 去年夏天爆发次贷危机以来，这场危机不仅没有结束的迹象，反而愈 演愈烈。 “两房”之前的危机还只是存在于次级贷款的范围内，而美 国第四大投行