国信-医药行业：中期策略会上市公司交流纪要.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 推荐 医药保健 行业快评 （维持评级） 2012 年06 月20 日 国信证券中期策略会医药行业上市公司交流纪要 证券分析师： 贺平鸽 0755hepg@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026 证券分析师： 丁 丹 0755dingdan@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120006 证券分析师： 胡博新 0755hubx@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512060001 联系人： 杜佐远 0755duzyuan@ 联系人： 刘勍 0755liuqing2@ 事项： 6[Table_Summary]月14-15 日，国信证券中期策略会在深圳举行，期间国信医药小组发布了下半年医药行业投资策略《阳光总在风雨后》， 并邀请了20 家各具特色的医药上市公司参会交流（包括3 家H股公司），总体也印证了我们下半年策略观点：医药经济 数据已走过本轮偏弱周期的低点，有望逐季回升；新医改“十二五”规划和 2012 年医改任务大框架既已明确，短期内 “医药分开”无法完成，行业竞争方式无根本性变化；此前对市场造成冲击性困扰的政策（如基药招标、发改委降价、 医保控费等）已转温和或常态化；各细分领域龙头企业和优质公司，在政策扰动和经营环境压力下仍实现持续增长，保 持健康的财务指标。一旦行业秩序明显好转，将迎来更快、更好的发展空间。站在产业发展最终格局的战略高度挖掘“阳 光型”企业，当板块持续调整和公司估值渐趋合理后，下半年又迎来优质股中线投资时机。 以下是部分重点公司交流摘要和国信观点供参考。 天士力：现代中药，精益求精；中恒集团：走过挫折，再迎阳光；华润三九：2012 年向好趋势明朗；国药一致：逆境中 继续较快增长；海正药业：2012 年是整固和缓冲期；丽珠集团：业绩如期逐步好转；沃森生物： 近2 年业绩平稳增长； 浙江医药：维生素业务维“稳”，其它业务贡献增量；信立泰：氯吡格雷仿制品上市短期影响有限，中长期影响仍需观察； 海思科：调整后12年增长恢复。 天士力：现代中药，精益求精 实施药材资源战略，重视产业链源头建设。已建成跨 6 个省的上万亩中药材种植基地，其中丹参基地通过欧盟有 机认证，形成新的技术保护壁垒。培育丹参药材新品种，“天丹一号”通过省级中药材新品种鉴定；“神七太空丹参” 培养初步成功，二代有单株的重量达到1000g 以上，为332.5g 的普通丹参的3 倍，天士力丹参正式成为一个全新 的品系。 提升质量标准 持续精益管理：中药滴丸剂天津首家通过新版GMP 认证，第二大品种养血清脑颗粒包装全线实现 联机自动化包装，复方丹参滴丸的制剂批量提升至原先的2 倍；水林佳制剂批量提升至原先的3 倍，单批生产周期 缩短至原先的1/3；芪参益气滴丸日产量提高到1.45倍。药品工序样品即时检验，使6 个产品检验周期缩短0.5-2 天，加快产品流转。 推进资本运营和产业整合：整合辽宁仙鹤制药有限责任公司，充实了以妇科药为主的现代中药产品线；集团的优质 医药资产也将择机进入股份公司。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 加快系列新品研究 推动新品上市：芪参益气滴丸薄膜衣新规格、痰咳净滴丸新品上市，推进糖敏灵丸、五灵颗粒、 青术颗粒等新品申报生产。完成美国FDA Ⅲ期临床用药制备，确保高速滴丸机和全程生产线，符合美国FDA cGMP 标准。