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P698.10.11 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表 2— 20 所示。 表 2— 20 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布 表 2— 18 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布 （1） 分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。 根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股人生中 最幸福的就是身体健康 （2 ） 票。 8.解： （1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2 P2 + K3 P3 = 40% ×0.30 + 20% ×0.50 + 0% ×0.20= 22% 南方公司 = K P + K P + K P = 60% ×0.30 + 20% ×0.50 +（-10%） ×0.20= 26% 1 1 2 2 3 3 （2 ）计算两家公司的标准差： 2 2 2 中原公司的标准差 (40% 22%) 0.30 (20% 22%) 0 .50 (0% 22%) 0.20 14% 2 2 2 南方公司的 (60% 26%) 0 .30 (20% 26%) 0.20 ( 10% 26%) 0.20 24.98% （3 ）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22 ％＝ 0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／ 26 ％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 10. 国库券的利息为 5%，市场证券组合的必要报酬率 13%。 要求： （1） 计算市场风险报酬率 ; （2 ） 当 β值为 1.5 时，必要报酬率应为多少？ （3 ） 如果一项投资计划的 β值为 0.8，期望报酬率为 11%，是否应当进行投资？ （4 ） 如果某种股票的必要报酬率为 12.2%，其 β值应为多少？ 解： （1）市场风险收益率 = Rm－RF = 13%－5% = 8% （2 ）证券的必要收益率为： Ri RF i ( RM RF ) = 5% + 1.5 ×8% = 17% （3 ）该投资计划的必要收益率为： 同 Ri RF i ( RM RF ) = 5% + 0.8 ×8% = 11.64% 由于该投资的期望收益率 11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4 ）根据 Ri RF i ( RM RF ) ，得到： β＝（ 12.2 ％－ 5％）／ 8％＝0.9 11. 某债券面值为 1000 元，票面年利率为 12%，期限为 5 年，某公司要对这种债券进行投 资，要求必须获得 15%的报酬率。 要求：计算该债券价格为多少时才进行投资。 V=I*PVIFA Rd,n+M*PVIF Rd，n = 1000 × 12%×PVIFA ， + 1000 ×PVIF ， = 120 ×3.352 + 1000 ×0.497= 899.24（元） 15% 5 15% 8 所以，只有当债券的价格低于 899.24 元时，该债券才值得投资。 P113--1.4 解： （1）2008 年初流动资产余额为： 流动资产 =速动比率×流动负债 +存货 =0.8×6000+7200=12000 （万元） 2008 年末流动资产余额为： 流动资产 =流动比率×流动负债 =1.5 ×8000=12000 （万元） 流动资产平均余额 = （12000+12000 ）/2=12000 （万元） （2 ）销售收入净额 =流动资产周转率×流动资产平均余额 =4× 12000=48000(万元 ) 平均