财富证券--交通运输行业点评：防疫期间关注快递板块,航空股静待疫情拐点.pdf

证券研究报告 行业点评 交通运输 防疫期间关注快递板块，航空股静待疫情拐点 2020 年 02 月06 日 2018A 2019E 2020E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 同步大市 申通快递 1.34 14.04 1.57 11.99 1.94 9.70 推荐 评级变动： 维持 圆通速递 0.67 21.46 0.86 16.72 1.06 13.57 推荐 顺丰控股 1.03 40.72 1.28 32.82 1.50 28.01 谨慎推荐 行业涨跌幅比较 韵达股份 1.60 20.02 1.27 25.36 1.54 20.80 谨慎推荐 交通运输 沪深300 资料来源：财富证券 26% 21% 投资要点： 16% 11%  事件。根据国常会，确定支持疫情防控等企业的财税金融政策，自 1 6% 月 1 日起暂采取：1）对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、 1% -4% 邮政快递收入免征增值税；2）免征民航企业缴纳的民航发展基金。 2019-02 2019-06 2019-10  政策或将进一步明晰。整体而言，本次国常会对相关防疫企业的财税 % 1M 3M 12M 金融政策，为暂时性支持措施，在“实施时间跨度、政策覆盖范围（是 交通运输 -11.59 -10.27 0.32 否包括快递企业的未防疫类物资运输等增值税）”有待进一步的政策 沪深300 -7.28 -3.92 17.90 明晰。考虑到本次财税优惠政策背景为支持防疫工作，后续政策明确 为“防疫期间的相关防疫业务营收才享受相关业务”的可能性较大。 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001  防疫期间快递业务量激增。新型冠状病毒疫情爆发以来，1 月24 日至 0731 huanghw@ 29 日，全国邮政业揽收包裹8125 万件（同比+76.6% ），投递包裹7817 万件（同比+110.34% ），快递业务量激增，远高于全年预期增速（约 相关报告 19.5%），主要系：疫情催化下的各类防护物资需求增加；2）减少出 1 《交通运输：交通运输行业1 月报：疫情规避 行引致的电商购物增加。快递增值税税率为6%，体现为价外税。疫情 客运板块，可适当配置货运板块》 2020-02-04 影响下的快递供需格局偏紧，“6%的增值税让利”