【留学生回国就业】PE经典面试问答及最全行业指南最新.docxVIP

海归求职网（）-专注留学生海归求职培训辅导服务 【留学生回国就业】PE经典面试问答及最全行业指南 “谁能成为世界私募股权基金行业中 最强大的人物，谁就能称霸华尔街” 黑石 The Blackstone Group 凯雷 The Carlyle Group 阿波罗 Apollo Management L.P. KKR Kohlberg Kravis Roberts Co. L.P. 遍地流金 巨富簇拥 野心勃勃的投行家都立志进军Private Equity PE面试中，一个问题是如此的重要不正确的回答会立刻把你扫地出门毁掉你年薪千万的机会 WARNING: RED ALERT 面临经典问题：你会投资或收购这家公司吗？ 你会如何作答？ （更多面试问答，详见文末福利） 许多人有类似的答案：“嗯，我知道怎么完成交易......我能在十分钟内做好杠杆收购模型......我想做比pitchbook更有趣的东西！私募股权投资，我来了！”? 错了！错了！错了！在PE工作的独特之处就在于，大部分时候你都在思考为什么不应该投资。这和其他投资行为的心态是完全不同的，重要的是发掘其中的漏洞和风险，而不是寻找“闪闪发光的投资亮点”，一味憧憬着广阔的市场前景和丰厚的投资回报。 面试三大误区 Mistake＃1：没有明确建议 一位PE基金经理说道：“我们让面试者分析公司，请他们写推荐或反对这项投资的报告，他们90％都不能给出一个明确的‘是’或‘否’的简单答案。”如果你递交的书面报告第一行不包含“是”或“否”，那么你就大错特错了。如果你不确定，或者你认为这是一个“可能性投资”，最好明确地指出“不建议此项投资”。?Mistake＃2：左脑优于右脑第二个最常见的错误是过分集中于模型，并不详细分析其背后的原因。切记不要花费大把时间在资产负债表和现金流量表，关注几个微不足道的细节，试图找出最精确的方式投射资本性支出，即使你有一个星期的时间来完成研究，这也是100％错误的做法。你最好用简单的模型，并了解它的每个部分，用更多的理由来支撑观点。?Mistake＃3：没有考虑不同的方案数学或理科背景的工程师大多有一个执念：总是相信有唯一“正确”的答案。但是，投资分析与解决一个数学或物理问题有本质的区别。既然你是预测未来，就不会得到一个“标准答案”，而是可以合理证明，令人信服的一项决定。投资建议就像法庭审判：我们的目标是收集证据，给出令人信服的理由，然后坚持你的看法。可能你没有一个明确的答案，但你必须考虑各种不同因素可能导致的结果。要做到这一点，你必须建立不同的方案，设置你的Base, Upside, Downside Case。 投资建议四步法 1. 确定投资标准 例如，许多私募股权公司目标20％的内部收益率，并计划持有公司3-7年; 一些成长型股权投资公司会瞄准一个现金投资回报率，可能会在基本情况下3倍多，在下行情况时的1.5倍。? 2. 在基本情况下创建数字如果公司或资产继续正常经营，内部回报率和乘数会是多少呢？他们会提出管理层的预测，大多数为乐观情况；如果没有，你可以假设公司以稳定但稍微放缓的速度增长，并保持利润率，资本支出和营运资本在同一范围内的百分比。如果你有机会获得行业数据或其他公司的数字，可以用作前提假设。? 3. 测试下行案例当公司业绩表现不佳时，你不需要为这部分建立复杂的模型， 你只需要一些方法来评估IRR。除非你给出具体目标，在下行情况的1.0倍乘数是适当的。? 对比行业内更糟糕的公司并使用他们的财务数字。例如，如果一家公司正在失去市场份额，收益率以每年5％下降，应用到你正在研究的目标公司，下行情况下，认为其增长由正百分比降于负2-3％。 假设一个均值回归。例如，如果酒店入住率全行业的平均水平是65％，但是你的目标酒店是75％，可以假设当入住率下降到65％时，对比它的收入和利润，内部收益率。 回看上一次经济衰退的状况，从相似场景中提取经验。在房地产业，你可以回到市场低迷时，使用出租率和收入增长率下行的情况。这种方法也适用于商业银行，与GDP增长强烈挂钩的行业。 ?4. 作出决定，并用定性标准验证许多PE机构在寻找高转换成本，高经常性收入，以及相对较低的资本支出的公司。一个公司是否符合这些要求是主观的，在现实生活中，投资决策的定性标准可能是最重要的部分。在大多数情况下，极端的时间压力，这意味着你必须把重点放在最本质的问题上，公司的长远发展。? 最终建议如下： “基于20％的内部收益率和2.5倍投资回报率，即使在较为悲观的情况下，1.2倍乘数，我们建议完成这笔交易，以10.0倍的EV / EBITDA收购该公司（明确表态）。该公司已经着力减少资本支出，并且收入数据呈现稳定增加，我们预计其资金的使用效率会持续改善。即使其增速或利润率下降到上次经济衰退的水